储能装爆 电芯涨价

01产业驱动因素

①8月份储能装机爆表

近日，中关村产业技术联盟发布8月份储能系统中标数据，其中集采、招采规模分别达到17.7GW、45.7GW，同比增长237%、691%，创下月度历史新高。

储能装机呈现持续强劲的表现，并有望继续保持高景气度。

相关报告指出，国内外储能需求景气度向上，部分储能厂商排单已至年底。

②多因素支撑储能迎来上升周期

储能市场当前正面临多重逻辑，一方面，需求端充分受益于新能源消纳与政策支持。

我国明确提出，要加快新型电力系统建设，提高新能源消纳比例，推动能源技术变革。

工信B指出，到2027年，新型储能产业步入规模化发展初期，全国新型储能装机容量预计将超1.8亿千瓦；2030年、2035年，装机容量将超2.4亿千瓦、3亿千瓦。

另一方面，供给端储能市场也在“反内卷”，并且独立储能盈利模式持续完善，促进国内储能行业健康发展。

总体来说，随着储能装机量提升，盈利状况也有望好转，我国储能产业有望迎来上升周期。

02产业全景图

03上游产业链

03-1电池材料

当前，新型储能替代抽水蓄能迎来快速发展，同时电化学储能（以电池为载体）逐渐成为主力技术。

其中多类电池技术中，锂电池为核心。

所以上游电池材料占据了较重要的地位，包括正极、负极、隔膜、电解液等。

具体来说，锂电池正极材料主要是磷酸铁锂，主要由锂矿、铁矿等矿产资源制备，其安全性能更好、循环次数更长，锰酸锂等其他正极材料应用相对较少。

负极材料主要是石墨，电解液主要是六氟磷酸锂，电池隔膜的制造材料主要是聚乙烯和聚丙烯，铜铝箔则分别用在负极和正极以导电。

其中正极材料的价值量占比是最高的，约为35%，其他各材料占比相当。

当然，如果未来钠离子电池或者固态电池技术发展起来，电池材料会发生变化，目前相关技术材料均在持续研发中。

对于钠离子电池来说，其整体材料成本将降低，负极、电解液和隔膜的成本占比将提升，正极材料占比有所下降。

固态电池的核心材料主要为电解质，电解质成本占比将大幅提升。

03-2相关设备

无论是电池生产，还是机械储能（抽水蓄能），都会用到设备。

其中锂电池生产设备主要有涂布机、卷绕机、辊压机、干燥机、电池测试设备等。

抽水蓄能设备主要是机组或机电设备。不过在电化学储能的发展下，抽水蓄能及其设备应用占比逐渐下降，市场规模呈现稳增长状态。

另外，钠离子电池和固态电池设备与锂电池设备均有一定兼容，尤其是钠离子电池应用差异不大。

固定电池设备则发生了一些变化，前段设备增加干法电极设备，以辊压机为核心，中段设备叠片机有望替代卷绕机，等静压机有望引入使用。

03-3相关标的

①赣锋锂业：全球最大的金属锂生产商以及国内最大的锂化合物供应商。

②天赐材料：全球电解液龙头，六氟磷酸锂市占率全球前二。

③恩捷股份：锂电池隔膜出货量全球第一。

④先导智能：锂电设备领域市占率第一，全球唯一拥有完整自主知识产权的锂电整线解决方案提供商。

⑤赢合科技：锂电设备前中段的主要供应商之一，锂电设备营收规模仅次于先导智能。

04中游产业链

04-1储能电池

储能产业中游主要是各系统的制造及集成，主要包括电池模组、能量管理系统、逆变器/变流器等。

储能系统集成以逆变器厂商和电池制造厂商为主，二者的产品成本在储能系统中也是占比最高的，分别在60%、25%左右。

储能电池：

首先是技术路线，短期磷酸铁锂仍是主力，但钠离子电池正加速突破，有望在2025-2028年 逐步放量，固态、新型液流等新一代储能体系发展还在早期。

其次是价格，受海内外储能装机需求增长，储能电芯供不应求有望延续，产品价格触底回升。

2025年7月以来，储能电芯价格小幅上升，由2024年底的0.25元/wh升至0.27-0.28元/wh。

同时电池企业在直流侧占比较高，直流侧电芯成本相对较高。

04-2储能逆变器

前面我们说到，储能系统集成主要掌握在两类企业中，一类是锂电池制造企业，另一类便是储能逆变器公司，并且储能逆变器企业在交流侧出货量较高。

直流侧和交流侧最大的区别是后者增加了逆变器和其他控制设备，目前交流侧储能系统占比居高。

储能逆变器的主要作用是管理电池充放电，技术壁垒较高。

进一步解释，其生产要用到半导体功率器件及芯片，而我国本土化供应率较低，并且逆变器本身就有诸多强制认证要求，技术水平要求较高，测试严格且周期长，从而筑起多重壁垒。

根据行业预测，2025-2030年，全球储能电池出货量有望由431Gwh增长至1550Gwh，年复合增速达到29%；

储能逆变器出货量虽然预计要慢于电池，但也比光伏逆变器出货量增速更快。2024-2031年全球逆变器收入规模有望从1335.2亿元攀升至2957亿元，复合增速达12%。

我国储能产业在全球市场占据重要的地位，有望充分享受行业发展红利。

04-3相关标的

①宁德时代：全球领先的储能电池企业，储能电池连续4年出货量全球第一。

②亿纬锂能：2024年全球储能电池出货量全球第二，超过比亚迪。

③阳光电源：全球光储逆变器龙头，同时储能系统出货量居于市场前列。

④锦浪科技：逆变器出货量全球前三。

⑤斯达半导：国内IGBT领域领军企业，发布了全球首个2000V系统500kW逆变器功率模块。

05下游产业链

05-1独立储能和光伏配储

按应用场景分类，储能可以分为户储、工商储、大储，或者用户侧/分布式、发电电源侧和电网侧/集中式储能。

其中，用户侧储能主要为分时管理电价，电源侧储能的主要需求为光伏、风力等可再生能源并网，平滑电力输出；电网侧储能以电力辅助服务为主。

展望未来，随着强制配储转向独立储能（独立储能投资商、电网公司、社会资本单独建站），预计独立储能新增装机占比将会持续增高；

同时光伏配储存在较大缺口，市场需求较大，且工商储增速有望超过大储。

05-2AI+储能

此外，算力产业发展也在持续推升储能需求，数据中心对电力的稳定性和灵活性提出更高要求，储能系统从“可选”逐渐演变为“刚需”。

GGII预计，数据中心配储已成为行业新的增长极，2030全球数据中心储能锂电池出货量将增长至300GWh，2024-2030年复合增长率超过80%。

06发展趋势

总的来说，尽管我国储能产业发展日益成熟，但其市场需求仍远未被满足，未来储能产业将持续向规模化、产业化和市场化发展。

#储能、#锂电池、#固态电池

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。