锂电材料涨价会抑制储能需求吗？
与宁波月湖汇各位老师讨论这个问题，个人意见如下。
①先说结论，基本不会。
②2025年全球储能电池出货量600~650GWh，26年约900GWh，增速50~60%。2024年国内储能消耗量占全球比例约55~60%，2025年约50%，26年国外超过国内。就是说国外需求增长更快，这部分需求对价格敏感度相对较低。其实储能电池90%以上由国内生产，国内产品的价格已经很低了。
③2021~22年，国内储能电芯的价格超过1元/Wh，2025年Q1暴跌至0.26元，Q4回升至0.32元。现在的价格相对底部上涨了10~20%，但仍然很低。抑制国内储能需求的主要是政策及政策导致的商业模式。
④电芯在储能电站中的成本约40%，四大材料在电芯售价中的成本约60%，而碳酸锂在四大材料中占比约50%，所以碳酸锂在最终储能系统中的价值占比是12%，碳酸锂以外的其他材料也是12%。所以，即使6F/磷酸锂/隔膜这些加工费上涨30%，储能系统的总投资仅增加3.6%。上一轮新能源高景气度，碳酸锂涨到50万/吨，六F涨到60万元，现在十几万的价格仍然很低。这里的计算比较粗，但大差不差。比如说建一个独立储能电站的总投资1亿元，电芯四大材料的加工费是1200万元，也有可能是1500或再高，但无碍大局。
⑤一个国内的储能项目，总造价上涨3%，对irr的影响，只是首年度现金流出增加了3%。按照药神关于利率下降对绿电项目的影响，融资成本降低1%，则是每个年度现金流出减少1%。从全生命周期来说，两者对irr的影响完全不一样。
⑥以前，材料厂亏钱，宁德大佬赚钱，这种行业格局肯定是不健康的。所以材料涨价的结果，可能是宁德作一些让利，不一定全部成本向下游顺价。
⑦所以，如果锂盐价格涨速过快，对终端需求会有一定抑制，材料加工费适当上涨，对终端影响很小。
⑧前阵子隔膜行业协会开会，大家一致意见不扩产，这里估计有主管部门的示意。其实，这些行业还是有一些壁垒，比如环保，比如电池厂的论证，不是阿狗阿猫都可以玩的。只要天赐恩捷裕能这些老大不要大规模扩产，随着需求快速增长，行业格局就会越来越好。前几年地方ZF带着企一起卷，把整个行业都卷死，现在该吸取教训了。一起高高兴兴赚老外的钱，还不会被人家说输出通缩，多好啊。
⑨所以，这个行业好不好，值不值得投资，就看【裕天恩】会不会大规模扩产。