$巴里克矿业(B)$ 我们参加了巴里克于11月10日举办的分析师晚宴，出席的管理层包括临时首席执行官Mark Hill和首席财务官Graham Shuttleworth。以下是我们从此次活动中总结出的五大要点。

结合三季度业绩（详见我们的三季度报告），巴里克11月10日分析师晚宴的五大要点如下：

1. 战略保持不变，但更聚焦内华达。晚宴上反复强调，巴里克的战略没有根本性调整（“坚持现有项目”），但将更加侧重内华达地区，包括加大对内华达黄金矿业（NGM）的勘探投入，目标是推动产量增长，而不仅仅是补充储量。此前勘探资金分散于多个地区，未来将更多倾斜于内华达。管理层认为，除了Fourmile项目之外，内华达还有更多潜在机会。

2. 实现内华达运营的稳定性是当务之急。管理层对NGM业绩波动，尤其是Carlin矿区（NGM中最复杂的运营）频繁出现的非计划停机感到颇为头疼——“我们不能再继续错失目标或反复调整内华达的预测”。其他地区表现较为稳定，因此重点是让NGM的运营也能保持一致性。巴里克愿意听取NGM合资伙伴纽蒙特的反馈，寻求提升运营效率，纽蒙特员工也可能被派驻NGM协助改进。

3. Reko Diq项目稳步推进。关于Reko Diq的开发路径没有变化，董事会和管理层一致支持继续推进该项目，包括最终的第二阶段。管理层重申，巴里克对Reko Diq的投资规模仅为15亿至20亿美元。未来关于Reko Diq的讨论和关注度将有所减少，更多焦点将转向NGM。

4. 预计四季度业绩发布时将提供三年期指引。巴里克计划在四季度财报中公布未来三年的产量、成本及资本支出指引（以具体数字形式呈现，而非简单图表）。管理层目前正在梳理各矿区的生命周期规划，最终形成详细指引。他们深知，兑现指引对推动股价重估至关重要。

5. 神秘交易浮出水面。三季度电话会议中，管理层提到巴里克签订了黄金套期保值合约（每月到期2.5万盎司，期限从2025年9月至2028年8月，总计90万盎司，执行价分别为3100美元/盎司和4310美元/盎司），用于应对一项未能达成的战略机会。晚宴上我们获悉，这项战略机会是一笔九月份的潜在收购，涉及现金支付（若为全股票交易，套期保值工具则无实际意义）。巴里克原计划通过套保合约对冲收购后可能出现的金价下跌风险，但最终交易未能成行，套保合约仍然保留。

PS：及时澄清是好事，Bristo被莫名其妙开掉后，市场肯定会担心公司战略聚焦的漂移。现在看起来公司会更聚焦一类地区的金矿开发，对提升公司估值和市场信心绝对是好事。