小米集团崩溃的预演

$小米集团-W(01810)$ 目前来讲，小米股价可以说只跌了一半，很多小米股东说小米PE只有16，是非常好的价值投资。这种说法完全错误了，小米PE是过去式。简而言之，小米在2026年是非常困难的一年，而2027则是死局。

我预测一下小米2026年利润情况：

1. 小米手机业务利润归0，或几乎为0， 小于10亿港币

2. 小米IOT，大家电业务利润腰斩，

3.小米广告业务，利润降低20%或以上

4. 小米汽车业务，利润是上一年的50% ～ 80%之间

原因：

我很早很早以前就发文指出内存对小米的影响非常大，而且小米根本没有什么LTA，小米在本轮存储半导体涨价过程中是受伤最严重的一个。小米在去年年中就发现存储涨价的情况，小米层层汇报，等到雷总决定在现货市场扫货的时候，已经到了快年末，小米的安卓对手扫货要早的多。

对于菊花厂，更别多说。目前菊花的供应商是两长，两长均被美国制裁，两长深度绑定菊花，不担心菊花再去买其他供应商的，而且两长需要的光刻机，仅有菊花一个供应商，未来也只有菊花一个EUV供应商。菊花曾经溢价30%收了长心的产品。总之，菊花厂涨价压力很小。

苹果更不用多说，话语权巨大，又贵，吸收成本毫无问题。海外小米的ASP仅有不到800人民币，而一套内存涨价幅度就超过500元人民币，你说这个怎么搞吧？小米海外最大的竞争对手是三星，三星也是存储三巨头之一，还是最大那个。小米海外销量基本清零。

小米高端的小米17系列，在首发提前7周的情况下，被菊花厂的Mate 80系列用了2个半月完全超越。在微博RD观测发布以后，小米股票就闪崩，可以说印证了小米手机系列全面崩溃的事实。小米手机按道理会不断降价，换销量，但是目前来讲，小米17降价空间非常小。小米17系列跟小米15，目前来说是几乎持平，但是小米17降价空间很小了，而且销量下滑速度极快，可以说小米17系列的全寿命销量几乎肯定不如小米15。

小米中端来说，2025年红米出来一部崩一部，K90销量是同期K80的37%，T5销量也远远不如T4。当然小米的领导永远是“卖爆了”。我也不知道为啥脸皮这么厚哈。K90 虽然毛利润高，但是销量差，T5的10亿内存补贴估计都花不完。

小米手机不仅是销量下滑，而且成本提升，他的存储和SOC都在涨价，你们可以看一下台积电的涨价，基本上台积电的涨价都会加倍转移到小米身上。

另外，小米目前的癣疥2处理器，并没有任何排产计划。

所以说，小米手机业务利润基本归零。

小米汽车目前看法不太统一，预期交付量在45～75万辆之间。最主要的变量还是小米新款SUV。小米汽车在2月交付量还可以，这是因为小米汽车的定金不退，而且绝大多数是在发布前后的积压订单，所以在整体销量滑坡的情况下，比友商好看一点点。

小米SU7的底盘，后悬挂是五连杆结构，仅有一个是铝合金，其他都是非常薄的铁皮。前车架是半幅结构，也只有一个连杆是铝合金的，这种配置多见于15万元以内的国产汽车。小米宣传的纽北成绩如果这样的配置可以跑出来，那么可以说兰博基尼和法拉利的研发都是多余的。所以很容易知道，小米Su7经常去绿化带停车并不是一个偶然事件。大概率还是相信雷军200公里瞬间刹停和妞北第一的宣传，这种人啊，逻辑思维能力也是欠佳，在社会上混，出现趾端分离也很正常吧。

小米汽车是一个重资产业务，整体的利润都是靠折旧做出来的，一个100亿的生产线，折旧4年，一年成本就是25亿，那么销售额30亿的话，利润就是5亿，如果折旧5年，一年成本就是20亿，利润就是10亿。当然如果第二年卖不动，那可就惨了。

小米新Su7，盲订已经很久了，目前也不敢发布预订量。这个情况是什么样的呢？是不是小米最近非常谦虚呢？还是隐藏实力呢？我们可以大胆猜测一下。

我上文讲到，小米老Su7的底盘结构，小米新Su7会不会换呢？啊，这个问题比较微妙，如果你相信钮北都第一了，还换什么换？如果你不相信钮北第一，那么换了岂不是自取其辱，费力不讨好么？我个人认为，不会换，小米也没有底盘研发工程师。

总体来说，小米汽车销量和手机一样，全靠首发。这一点也是销售模式的不同。那么小米今年如果新Su7 拉了，那么新Suv就很关键。小米新Suv的销售情况其实是最大变量。我们可以一起看看。

整个新能源汽车2026根本是一个火海，国补退坡，碳酸锂涨价，铜涨价，铝涨价，看一下云铝股份，涨了几倍。当然汽车芯片也在涨价，那么情况就很明显了。