$先锋新材(SZ300163)$

先锋新材（300163.SZ）深度估值报告

1. 核心观点与投资评级

投资评级：显著高估 (Sell/High Risk)

目标价位：2.06元

当前股价：5.5（截至2026年1月26日收盘数据）

预期跌幅：约58%

本报告基于行为金融学视角、市场情绪量化分析以及多阶段自由现金流（FCFF）估值模型，对宁波先锋新材料股份有限公司（以下简称“先锋新材”或“公司”）进行全方位深度剖析。尽管公司2025年度业绩预告显示归母净利润实现扭亏为盈，达到7,094.85万元至8,662.85万元 ，但经本报告详细拆解，该利润完全依赖于非经常性损益（约1.18亿元），主要是财务担保责任的冲回及资产处置收益 。公司扣除非经常性损益后的净利润仍亏损3,137.15万元至4,705.15万元，表明核心造血能力依然匮乏。

更为严峻的是，公司正处于实控人缺位、监管立案调查及“壳价值”博弈的复