$中国东方教育(00667)$ 2025年安徽园区学生3万(满员)，其他园区学生3万(可扩容6万)，其他院校9万(可扩容2)，平均在校生15万，学费约3万，营业收入45亿，净利润约8.5亿。
在无租赁、无新建校区的情况下，可以扩容8万学生，也就是以非常低成本就可以扩张8万学生，在公司强大竞争优势护航下，这个目标必然能完成(假设五年后完成)。
今后几年国家不断释放货币流动性，物价、工资上涨是必然趋势，随着用工工资增长(东方教育学费是锚定一年用工工资)，学费也会增加，假设五年后平均学费从3万增加到3.5万，那么，营收增量为8×3.5+15×0.5=35.5亿，根据去年经验，成本增量为营收增量的10%左右，税前利润增量为35.5×0.9=31.95，五年后净利润31.95×0.77+8.5=33亿。
五年后的33亿折现到当前(按照5%无风险收益率折现)，其价值相当于33×0.95×0.95×0.95×0.95×0.95=25亿。
一旦这个五年后的盈利目标变得十分确定，长期资本就会把股价推上25元，锁定未来五年的收益(33元)。
附注:
按照管理层测算，“综合测算，中长期（约五年）整体规模将达到25万人（现有15万+现有校区产能爬坡2万+产业园6万+美业及其他2万）。按生均年收费3万元计，年收入约75亿元，届时净利率预计恢复到25%左右，净利润约17–18亿元。”
不太同意简单套用净利润率25%来计算，五年后物价上涨，没有考虑学费增长，也没有考虑成本增量是多少。
应该更细化计算净利润，假设学费年均增长率3%(根据通胀率，货币投放速度推算)，五年后学费为3.5万。
利润增量一(低成本扩张部分，成本约为营收10%)，现有校区产能爬坡2万+产业园6万，8×3.5×0.9×0.77=19.404
利润增量二(高成本部分)，按照净利润率25%直接计算，2×3.5×0.25=1.75
利润增量三(提价无成本部分)，15×0.5×0.77=5.775
原来净利润8.5
五年后净利润为8.5+5.775+1.75+19.4=35.425 营收为25×3.5=87.5 净利润率35.425/87.5=40%。
根据2024-2025年最新数据，民办高校平均净利润率约为30%-50%，头部上市集团如中教控股2025年上半年净利率达30%，宇华教育2024年为32%，部分院校如郑州工商学院净利润率曾达49.36%。
利润率提高驱动力为:
学费上涨；规模效应，通过扩张生源增长直接拉动收入；成本控制，减少小班教学、增加班级人数，降低师资成本，同时政府补贴。
东方教育优化专业、集约办学、资源共享，利润率也可以达到高校平均水平。