投资不要人云亦云：用自由现金流贴现模型两阶段模型对000516国际医学进行估值
假设国际医学当前自由现金流FCF₀= 8亿、投资者预期回报WACC=10%，第一阶段前5年增长率g=8%，第二阶段为零增长率，用自由现金流贴现模型两阶段模型对其进行估值。
估值计算分为两部分：
1. 计算第一阶段（前5年）高速增长现金流的现值。
2. 计算第二阶段（从第6年开始）永续稳定现金流的现值（称为“终值”），并将其折现到今天。
公司估值 = 第一阶段现值总和 + 终值的现值
计算步骤详解
第一步：预测前5年的自由现金流
公式： FCFₜ = FCF₀ × (1 + g)ᵗ
· 第1年 (FCF₁): 8 × (1 + 0.08)¹ = 8.64亿
· 第2年 (FCF₂): 8 × (1 + 0.08)² ≈ 9.33亿
· 第3年 (FCF₃): 8 × (1 + 0.08)³ ≈ 10.08亿
· 第4年 (FCF₄): 8 × (1 + 0.08)⁴ ≈ 10.88亿
· 第5年 (FCF₅): 8 × (1 + 0.08)⁵ ≈ 11.75亿
第二步：将前5年的自由现金流折现到现在
折现公式： PV = FCFₜ / (1 + r)ᵗ
· PV₁: 8.64 / (1 + 0.10)¹ ≈ 7.85亿
· PV₂: 9.33 / (1 + 0.10)² ≈ 7.71亿
· PV₃: 10.08 / (1 + 0.10)³ ≈ 7.57亿
· PV₄: 10.88 / (1 + 0.10)⁴ ≈ 7.43亿
· PV₅: 11.75 / (1 + 0.10)⁵ ≈ 7.29亿
第一阶段现值总和 = 7.85 + 7.71 + 7.57 + 7.43 + 7.29 = 37.85亿
第三步：计算终值（Terminal Value）
第二阶段是零增长永续经营，终值计算公式为： TV = FCF₅ / r
· FCF₅ (第5年末的现金流) = 11.75亿
· r (折现率) = 10%
· TV = 11.75 / 0.10 = 117.50亿 这个值表示在第5年末那个时间点的公司价值。
第四步：将终值折现到现在
我们需要把第5年末的终值折现回当前的价值。 公式：PV of TV = TV / (1 + r)⁵
· PV of TV = 117.50 / (1 + 0.10)⁵ ≈ 117.50 / 1.61051 ≈ 72.96亿
第五步：计算公司总价值
企业价值 (EV) = 第一阶段现值 + 终值的现值
· EV = 37.85亿 + 72.96亿 = 110.81亿
估值结果
使用两阶段自由现金流贴现模型，该公司的估值约为 110.81亿。
这个假设当前自由现金流8亿目前达不到，现在2026年的时间节点是没有问题的，预期回报10%的要求也不高，前5年自由现金流增长8%，5年后接近随着经营现金流量增长以及资本支出减少因素的叠加，12亿的自由现金流也是靠谱的。
所以国医当前110亿的估值基本合理，这个价格也基本是底部，再跌也就是低估了！