个股分析：航天智造

300446 航天智造（原乐凯新材，2023 年更名转型）结合其业务转型背景、行业特性及财务数据，从投资视角拆解如下：

一、行业地位：转型期的航天智能制造参与者

航天智造当前核心业务聚焦于航天领域智能制造装备及系统集成，涵盖航天零部件加工、智能产线建设等，属于高端装备制造与航天产业链细分领域。

行业特性：航天产业链具有高壁垒、高集中度特点，核心环节由航天科技、航天科工等央企主导，民营企业多聚焦于配套环节（如零部件、专用设备）。

市场地位：公司转型时间较短（2023 年完成主营业务切换），目前在航天智能制造细分领域的市场份额尚未形成显著优势，主要客户为航天领域科研院所及企业，需依赖技术差异化（如精密加工、智能控制系统）突破。与同行相比，规模小于航天电子、中国卫星等龙头，但在细分工艺环节（如特种材料加工装备）具备一定技术积累。

二、成长潜力：政策驱动与转型红利的双重变量

行业增长逻辑：

国家 “十四五”