一季度交易小结及行情展望

跌宕起伏的一季度行情已然过去，回顾一季度投资可以用板块轮动，剧烈波动来形容，给不少没跟上节奏的投资客带来大的损失。

从大盘指数看，以上证指数为例，在一月初夹挟2025年余威冲高4190点后，大盘呈现高位震荡走势，在3月初二次冲击4200点失败，大盘逐级下跌，受美以伊战争影响，原油暴涨，通胀和美联储加息预期再起，大盘跌破4000点，上证指数到3794点。这一指数区间为2025年9月份时调整充分的底部区域，在此指数活动喘息机会。但市场资金充裕，大盘每天接近两万亿成交金额，所以个股和板块行情精彩纷呈，对短线交易风格的投资者提供很多投资机会。

但板块轮动加剧，对一般投资者来说，反而是做多错多容易亏损的阶段，所以最近大概率大多数投资者感觉并不太好，这种时候更应该考虑多看少动，重个股行业研究为未来行情储备才是正道。

个人一季度得益于1月初在黄金股高位时候果断在36元卖出中金黄金，卸去全部融资杠杆交易和随后几天黄金股下跌时在49.1元止盈山东黄金A的本金持仓，并将本金仓位资金转去港股通满仓买入山东黄金H和招金矿业。

而后招金矿业受矿难影响股价远弱于山东黄金H，又在23日那几天41-42元卖出山东黄金H将仓位全部调成招金矿业，3月底招金矿业全面领先山东黄金H，又将港股通账户的招金矿业全部切换到山东黄金H。所以个人一季度收益率还是保持不错的水准，达到52%。

展望未来行情：

个人对大盘指数未来走势是乐观的，虽然很难大幅上涨，但高位震荡走势还是可期待的。一方面国家对股市的支持力度大，而宏观上一五五开局年表现不会太差。个人犹记得，2011年以来几次战略规划实施过程中国内股市均出现过不错的行情机会，相信这次也不例外，而且在资本市场尤加重视的当下更值得期待。

未来即使是国外经济衰退的风险重现，个人认为国内的宏观面有把握应对，国内股市无须担心这种风险，当然融资杠杆交易例外。

大盘指数无忧不代表个股无风险，这十几年以来，国内股市风格已经告别了过去齐涨共跌的时候，这些年均表现出结构性牛市行情机会。我们投资者需要做的事情是深研行业和个股，把握个股机会。个人在操作过程中几乎不在乎大盘指数的波动，唯有在大盘指数高位和底部区域时才会相对重视一下短线的波动风险考量。所以本次大盘指数调整，个人是满仓穿越，这也许与个人对风险耐受度高有关，未必适合大多数投资者。

对于大盘指数和本人关注和持仓的战略金属矿种的资源股，个人认为仅仅是调整而已。对黄金价格，个人认为随着战争带来的美债收益率大幅上涨和流动性紧张缓解，黄金价格未来重新回到高位并走大区间的概率很大，而国内黄金股随着未来几年新增矿山投产（过去的2018-2022年国内的黄金矿业公司大规模全球并购金资源），收获期越来越近，虽然国内几家大型矿山因为深部开发有所推迟，但最终还是要投产的，如果叠加投产时间金价重新上涨，那股票价格将远超预期。

大盘指数回调下来，沪深股市平均股价也已经回调至27元左右，无论大盘指数还是沪深股市平均股价周线图均在中长期上升通道中。又是到了找机会研究分析看好板块和个股的时候，个人认为战略金属矿种资源股依然是机会，但需区别看待，对于拉高估值且与业绩增速不匹配的谨慎再谨慎。而长远一点，更应该将精力关注这几年一直下跌通道中，业绩一路表现不佳的行业和公司上。

操作策略上，继续秉承控制风险考量因素，谨慎操作，逢低介入为原则，多看少动。

$中金黄金(SH600489)$ $山东黄金(01787)$ $招金矿业(01818)$ 中矿资源

备注：帖文仅仅记录本人投资思考历程，不为相关投资建议或指引，据此操作风险自负！