大蒜社
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德昌电机控股-调研反馈-1205
机器人
# 产品:目前基于深圳机器人研发团队(数十人)配合国内外客户，开发并送样包括但不限于身体关节模组(线性灵巧手模组、#灵巧手整手(已有样品)，以及电机、减速器、控制器等零部件。零部件及关节模组基本自研+旋转)自产，#电机驱动板已根据客户需求使用GaN芯片
# 客户:高管层面(小老板)高度重视机器人业务开拓，国内通过与上海机电的合资公司对接国内客户，海外则由小老板带领北美团队直接负责对接。#部分产品已多次交付样品、目预计26年贡献一定收入增量。
液冷
#业务: 主要产品为液冷泵，24年小批量交付，25年上半年完成量产产线铺设，并于下半年贡献较大收入，预计未来几年收入规模实现快速增长。
#安全边际高、机器人+波冷存在极大预期差。公司25财年预计实现20亿净利润，且考虑到港股折价，给予10倍PE，对应200亿主业估值。即新业务(机器人+波冷)只给了不到100亿估值，两大潜力业务被严重低估，建议继续重点关注。#短期给予机器人+液冷400亿估值预期、整体看600亿估值