跟踪下风电设备。汇总下国金证券的研报观点：2024第四季度以来，国内陆风机组中标价格持续回暖，2025年1-7 月陆风机组中标均价为1552 元/kW，较2024年全年提升9%。今年1-7月风电核准规模达106GW，同比+37%显著指引明年2026年需求乐观；大唐近期启动规模高达10GW 的25-26 年度陆风机组框采，同比+67%；2024年风机招标高达164GW、2025年1-7月仅央国企招标约60GW，仍足以支撑2026年装机保持增长。

整机企业端：持续多年的风机大型化赛跑和价格战后，风机企业制造业务盈利普遍承压，自律挺价意愿强烈， 2024年10月签署《自律公约》后投标价格回暖趋势显著；在2025年行业装机30%增速的预期下，测算头部整机企业销售+管理费用率有望下降1-2pct；随着24Q4&25FY涨价订单陆续进入交付确收阶段，看好2026年整机企业制造端毛利率改善预期。

关于海外市场：国内整机企业技术、成本已逐渐实现领先，并且在订单层面已实现放量（2024年新增海外订单约28GW），考虑到海外交付周期一般2-3 年，预计26-27年交付有望放量。

国金的观点是看好风电短中长期需求及本轮风机价格上涨的持续性，随着风机制造业务盈利弹性的释放和在公司利润构成中占比的提升，同样看好整机公司PE估值向上修复。

我的观点是，观望一段时间在说，等龙头企业的毛利润和业绩明确改善后再行动也不迟。所以只需要跟踪风电整机企业的业绩改善情况即可，没必要太费精力，盯着最近往后四个季度的4个财报即可。风电整机企业：$金风科技(SZ002202)$ 、$运达股份(SZ300772)$ 、$明阳智能(SH601615)$ 、#三一重能#