海康威视半年报解读：积蓄的海康，未来会爆发吗？

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有网友留言问，怎么这么久没有提海康？因为海康此前研究的比较透彻（见历史文章，花了10篇来写海康的各项业务，想全面了解海康的可以看看，海康现在可不只有安防），现在只需要跟踪它的定期报告来做分析决策。

上次写海康是25年4月21日，海康1季报披露后。在《海康威视1季报解析》文章中写到：海康1季度报披露，总体来看，经营有好转迹象。营收重回增长，毛利回归正常，费用管理初有成效。1季度使得我对它2025年业绩有了些许期待；做难而正确的事的企业，收获的概率总归大一些。

现在再来对比2季度经营情况：

1、业绩仍处于缓慢增长中。

2季度营收同比-0.43%，没有延续1季度营收+3.98%的态势，低于预期。2季度毛利率45.4%继续回升，比去年同期提高1.1个百分点，比1季度44.9%提升0.5个百分点，在内卷背景下，能保持如此毛利，体现了公司的壁垒。根据公司经营策略，营收微跌