云天化：25年硫磺涨价84.6%，磷肥的顺价率只有11.8%
公司25年数据已经公布，来算算此前大家关注的焦点问题，硫磺价格暴涨，公司的磷肥价格能不能实现顺价？
根据数据统计，云天化25年硫磺采购价格为2191元/吨，同比+1004元/吨，84.6%；原煤采购价格852元/吨，同比-137元，磷矿石市场价格保持稳定。根据生产1吨磷肥需要的主要原材料（硫磺、原煤、磷矿）数量，预测了原料价格变动公式=硫磺*0.46+原煤*0.34+磷矿*1.85，25年原料价格变动为+415元/吨，而磷肥价格变动为+49元/吨，顺价率仅为：49/415=11.80%。（关于这个顺价公式的解释，可以参考历史文章《数据实证，原材料价格变动与磷肥价格的关系原来是这样的！》及磷化工其他系列文章。）
从历史数据看，硫磺价格在21年和22年价格上涨幅度也非常大，煤炭和磷矿也是涨价迅猛，但当年的磷肥价格也是迅速上涨，差不多实现了88%的顺价。而25年硫磺涨价到只实现了11.8%的顺价，显著低于个人预期。
注意：这里的硫磺、原煤等价格数据都是来自于公司的实际采购数据，不是市场价格数据，所以公司的长协、储备等等因素已经反映在公司的实际采购价格中了。
25年顺价率低的原因？我觉得可能有几点：
1、政府采取了比此前更严格的保供价格，今年才关注的云天化，以前的情况不了解，请了解的网友也可以说说。
2、目前的磷肥价格毛利率尚可，为了保持市占率，磷肥企业选择自己承担多数涨价成本。25年云天化化肥板块（主要是磷肥）毛利率为26.18%（24年29.73%），说真心话，这个26.18%毛利率并不低（当然天云天化的化肥毛利率在同行中是较高的），前面提到的中国中车，其新能源业务的毛利率才18%，大名鼎鼎的宁王的25年毛利率才26.27%。
目前硫磺价格依然在高位，美伊冲突，对石油化工的供给又产生了负面影响，硫磺是石油的副产品，近期硫磺的价格还在持续走高。
25年4季度，云天化的硫磺采购价格已经达到了2839元/吨，估计26年1季度的采购价格会更高，
表：云天化硫磺采购价
根据中国农资流通协会公布的数据，磷肥的价格在缓慢上涨，3月的价格比25年年末涨了97.41元/吨，依然是不足以弥补硫磺价格暴涨带来的成本增加。
回头再继续分析年报其他数据。
特别提示：本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本账号主要记录个人的投资笔记，不推荐文章中提及的任何股票标的。每周更新3-5篇原创文章，欢迎多多交流