突然发现自己是个医疗博主聊一些医疗的干货吧
1、量，按可比口径，中国医疗支出占GDP约7%，美国为18%，日本则为10.6%。但量的层面呈现另一番图景：中国人均门诊量约为美国的2倍；若剔除消费型项目（如骨科关节置换、整形外科），人均手术量与美国几乎持平。日本其全民癌症筛查体系包含大规模的胃肠镜普查，若剔除这一国家项目驱动的预防性医疗消费，人均手术量也与我国相差无几。
个人点评：违反大多数人直觉的是，上述数据证明中国人不缺医疗服务消费，量已经追平甚至超越发达国家了。这种"量高"源于中国医疗服务定价长期被行政压低，尤其是门诊费用处于全球最低水平，拿中美最顶尖的协和跟梅奥对比，北京协和医院在编职工4300余人（咱们得考虑加一些非在编的员工，也是中国特色），开放床位2000余张，2024年手术量7万余例，梅奥诊所员工总数6.4万人（其中医生约4500人），年门诊量130万人次，年手术量约14万台。协和员工规模仅为梅奥的1/8-1/10，手术量达后者一半，咱们中国的医生太卷了。另外，梅奥诊所作为非营利医学中心，可以选择性接受Medicare患者，并对商业保险患者加收显著溢价以补充成本；而协和医院作为公立三甲医院，必须接受医保患者且执行政府统一定价，门诊挂号费、手术费等基础项目收费长期无法覆盖实际成本。中国医疗体系的"量大"本质上是建立在对公立医疗系统，尤其是医生劳动强度与薪酬错配的系统性压榨之上，这也解释了为何"红包"等灰色补偿机制长期难以根除，因为很贵的东西你非要白菜价卖，那对应的人一定会寻找寻租空间。
根据育娲人口《中国人口预测报告2023》中预测数显示，中国将在2030年左右进入占比超20%的超老龄化社会，之后持续快速上。预计中国将在2050年左右进入占比超35%的超级老龄化社会。随着中国大陆65岁人口占比持续攀升，医疗GDP占比大概率向日本10%区间趋同，而非美国18%。这是我对医疗占GDP的长期展望，看到研报敢展望占GDP直接拿中美对比GDP的，直接关了，因为纯扯淡
2、量的上限空间不大了，那咱们来看看价，价格的空间被医保支付标准刚性锁死。这一逻辑可拆解为两个维度：严肃医疗被DRG/DIP全面控价，技术迭代难以转化为溢价，规模效应无法对冲降价压力。消费医疗表面看似可市场化定价，实则面临三重刚性约束：其一，价格锚定效应公立医院将基础项目低价钉死，患者天然比价，民营机构定价上限通常为公立的2-3倍，超出即失去市场；其二，流量成本问题，消费医疗缺乏自然转诊入口，必须依赖百度、大众点评、小红书等渠道买量，获客成本占客单价的15%-30%，商业上算不过来账；其三，复购率悖论，正畸、种牙、近视手术等项目"一次消费管十年"，边际获客成本逐年递增，存量客户无法摊薄费用，最终吞噬本就不高的溢价。
个人点评：只要支付端不引入大规模商业保险或市场化定价机制，医疗服务赛道将长期陷入"量平价跌"的情景，量的上升空间已逼近物理极限（医生工时、床位周转率）。价这块正如我上述计算，是算不过来账的。很多市场热捧的医疗股（尤其是上轮牛市的），其商业模式在我看来已全部证伪，这与当前主流券商"消费医疗赛道长期向好"的观点根本对立。另外， 整个医疗行业（主流的药，器械）一般而言没有行业大贝塔，每家公司的特异性太强了，一定要深度研究做阿尔法，炒股炒医疗股有些过于辛苦
欢迎各位球友留言讨论你们觉着买了能挣钱的医疗股
$中证医疗(SZ399989)$ #医疗器械# #创新药#