$中粮资本(SZ002423)$
根据今天（2026年1月30日）发布的业绩预告及过往财报数据，如果参照会计准则变化前（旧准则）的规则计算，2025年的数据预测将呈现“稳中有增”的态势，而非报表上显示的“腰斩”。
以下是具体的对比分析和预测还原：
1. 核心结论：由“负”转“正”的真实增长
按照官方预告，2025年新口径净利润预计为 10.30亿—11.80亿元，同比“下降”约56%。
但如果还原到旧准则逻辑：
* 预测净利润： 大约在 12.5亿—14.0亿元 区间。
* 同比变化： 相比2024年旧口径的 12.10亿元，实际增长约为 3%—15%。
2. 数据还原逻辑（算术背后的秘密）
为什么数字变化这么大？因为2024年的对比基数被“动了手脚”：
* 分母变大了（2024年数据重述）： 公司在2025年执行新准则时，将2024年的数据按照新标准重新计算了一遍。新准则下，2024年的净利润从原本的12.10亿变成了约 13.5亿—14.0亿元（估算值，基于预告降幅倒推）。
* 分子变小了（2025年确认方式改变）： 新准则（IFRS17）将保险收入拆分为“投资”和“服务”，导致当期确认的利润减少。
简单来说： 公司是用2025年“缩水”的利润（约11亿），去比2024年“膨胀”后的利润（约13.5亿），所以显得跌得很惨。如果用“旧称”称，两边都是“实重”，自然是涨的。
3. 支撑“旧口径增长”的铁证
除了逻辑推导，以下两个关键指标证实了业务基本面并未恶化，反而在旧口径下是向好的：
* 现金流暴增（+40.75%）：
在净利润“下降”的同时，前三季度经营活动现金流净额达到了 171.12亿元，同比增长超过40%。在旧会计准则下，现金流是衡量金融公司“真实盈利”的硬指标，这说明公司“兜里”的钱变多了，业务造血能力极强。
* 业务规模扩张：
信托管理规模、期货保证金规模都在增长。如果是旧准则，这些规模增长通常会直接转化为报表利润的增长。
4. 总结
参照旧规则算，2025年的数据预测是：营收稳增，利润微增（约13亿+）。
你看到的“业绩大降”，本质上是会计记账法变更导致的“数字游戏”。 公司的业务实质没有变，甚至现金流表现还更好了。这也就是为什么今天公告虽然看着吓人，但并没有出现“一字跌停”的原因——懂行的资金知道这并不是真正的业绩暴雷。