英搏尔
6倍空间 从0-1的eVTOL新增长点
一. 2026 4月7号减持到期日
2026年一季度低空业务有订单吗
2026年一季度英搏尔低空经济已有明确订单，处于批量交付准备期。
- 公司已与亿航智能、Volocopter、亿维特、高域科技等多家eVTOL头部企业达成战略合作并获项目定点。
- 作为亿航智能EH216-S电推进系统独家供应商，专用产线已就绪，Q1正为量产交付做准备，订单排期至全年。
- 与亿航合资的云浮英航进入试产阶段，VT35机型电推进系统样机已交付验证。
- 官方披露“相关研发及交流工作稳步推进”，未披露Q1具体营收金额，但业务已进入实质交付阶段。
- 以亿航智能为主导，多点开花：覆盖载人eVTOL、载物eVTOL、飞行汽车场景。
- 单机价值高：电推进系统占整机成本30%–40%，单机价值约20–40万元 。
- 毛利率领先：低空业务净利率15%–20%，显著高于汽车业务约8%–10%的水平 。
Q1订单已落地、交付在即，2026年将是低空业务从0到1放量的关键年，全年有望贡献20亿+收入、占比超50%。
二.eVTOL业务未来将加大投入
未来3年占比（2026–2028年）
2024 eVTOL占公司业务0，仅样机
2025 全年收入1.5-2亿，占比≈5-7
- 2026年：低空收入20–25亿，占总营收≈50%+
- 2027年：低空收入40–50亿，占比≈60–70%
- 2028年：低空收入60–80亿，占比≈70–80%
- 结论：2026年起低空经济成为第一主业
三，到2028年公司估值多少？
基于公司“新能源汽车+低空经济”双驱动及业绩兑现节奏，英搏尔（300681）2028年合理市值区间为 360–520亿元，中枢看 440亿元（对应总股本2.63亿股，中枢股价约 167元）。
📊 核心假设与测算
- 2025年基准：归母净利润 1.7–1.9亿元（预告中枢1.8亿元） 。
- 利润拆分（2028E）：
- 新能源汽车：稳健增长，净利润 6–7亿元（净利率10%）。
- 低空经济（eVTOL）：成为第一主业，净利润 10–12亿元（净利率15–20%） 。
- 合计：16–19亿元，中枢 17.5亿元。
- 估值体系：
- 汽车业务：成熟周期，给予 20–25倍PE。
- 低空业务：高成长+稀缺性，给予 35–45倍PE。
- 综合加权：25–30倍PE，中枢 28倍。
- 市值推导：
- 保守：16亿元 × 25倍 = 400亿元。
- 中性：17.5亿元 × 28倍 = 490亿元。
- 乐观：19亿元 × 30倍 = 570亿元
- 核心支撑：
1. 低空独家：亿航智能（EH216-S、VT35）独家供应商，单机价值高 。
2. 放量驱动：2026年起低空批量交付，2028年全球市占率有望达 25%+ 。
3. 协同增长：汽车业务稳增，MEMS、车载电子拓宽护城河。
- 关键变量：
- eVTOL适航认证与商业化落地节奏。
- 低空客户拓展（如Volocopter、亿维特）速度 。
- 消费电子周期与汽车行业竞争加剧。
2028年市值中枢 490亿元，较2026年3月13日 82.6亿元 市值约 5.9倍 空间 。若低空超预期，乐观情景可至 570亿元。
6倍的成长股看谁拿得住，
罗博，腾景，超捷，西测都是N倍股，你拿住了吗