12月超级主线题材：商业航天（卫星通信部分）

卫星通信是商业航天最先兑现业绩的赛道。2025 年我国卫星通信市场规模预计突破 2300 亿元，年复合增速 37%，驱动力来自“手机直连＋车联网＋航空航海”三大场景同时爆发 。产业链可拆为“芯片—终端—基站—运营”四段，A 股均已跑出龙头。

芯片环节，华力创通 300045 的北斗＋天通双模 SoC 已量产，占国内卫星通信基带芯片 60% 份额；航宇微 300053 推出宇航级 SiP 模块，单颗价值 5 万元，已被多款军贸卫星采用 。终端方面，海格通信 002465 成为华为、荣耀“手机直连卫星”射频前端主力供应商，2025 年上半年相关订单 4.2 亿元，同比翻倍 。基站与核心网，震有科技 688418 独家承建中国电信“天通核心网”，用户已超 290 万，并中标汽车直连卫星项目，打开第二增长曲线 。运营端，中国卫通 601698 拥有 16 颗在轨卫星，占据 80% 国内卫星带宽资源，Ka 高通量卫星中星 26 号单星容量 100 Gbps，毛利率 40%，是稀缺的“ orbital landlord”。

随着 6G 将卫星写入空天地一体标准，2026 年前我国还要发射 1.3 万颗低轨通信卫星，上述公司订单能见度已排至 2028 年，卫星通信板块高景气有望长期维持。