12月题材：数字中心卖铲人——燃气汽轮机

截止今日，美股GE Vernova lnc今年涨幅超100%，目前市值1962亿美元，今年要科普一下其背后上涨的逻辑：AI数据中心建设狂潮一下电力设备——燃气汽轮机！

燃气汽轮机：数据中心热潮下的“卖铲人”
——兼论A股产业链机会

燃气汽轮机本质上是“烧天然气的高速发动机”。空气经多级压气机被压缩到20倍大气压以上，喷入天然气后瞬时燃烧，形成1000℃以上的高速气流，推动透平叶片旋转并带动发电机。单台F级机组即可在10分钟内从冷态爬升至300 MW，效率突破60%，且氮氧化物排放仅为燃煤机组的1/3，兼具调峰快、占地少、清洁低碳三大特征，被誉为“电力系统的应急按钮”。

大型数据中心为何成为它的“超级带货官”？核心在于AI算力对电力的“指数级”饥渴。训练一次千亿级参数模型，耗电量相当于1200个家庭一整年的用电量；一座80 MW的超算园区，年用电量可抵一座30万人口的中等城市。更关键的是，GPU集群不允许毫秒级闪断，电网侧风光占比越高，瞬间缺口越大，必须配备“能黑启动、秒级并网”的备用电源。燃气汽轮机恰好把“响应速度、供电品质、碳排放”不可能三角打成等边：10分钟并网，频率稳态偏差<0.1%，且可使用掺氢30%的燃料，满足科技巨头的RE100承诺。据中信证券测算，2025—2030年仅AIDC（人工智能数据中心）新增装机就将带来年均9 GW的燃机需求，相当于过去五年国内年均装机量的3倍，对应178亿元的市场空间，年复合增速接近40%。

A股并非只有“看热闹”的份，产业链已深度嵌入全球巨头供应链。

整机环节：

（1）东方电气手握50 MW—300 MW完整谱系，国内燃机市占率28%，其F级燃机已批量进入粤港澳大湾区数据中心的分布式能源站。

（2）上海电气与安萨尔多合资，2025年交付的HA级机组效率突破61%，拿下长三角两大数据中心90 MW订单。

（3）应流股份的定向晶叶片打入GE Vernova供应链，单台燃机需叶片3600片，毛利高达45%；

（4）钢研高纳的GH4169合金盘件，占整机价值量7%，国产化率仍不足30%，替代空间巨大；

（5）隆达股份的高温合金母材，2025年上半年新签“两机”长单3.8亿元，同比增长210%，海外客户明确用于燃气轮机热端部件。

运营环节：

（6）科华数据与广合科技共同推出的“燃机+UPS+锂电”三联供方案，PUE可降至1.15，已在乌兰察布、芜湖两大智算中心落地，带来稳定的运维现金流。

展望未来，政策与商业模型形成“双击”。国家能源局2025年4月明确“数据中心配套燃气调峰电站可单独核定容量电价”，相当于给燃机发放了“保底工资”；上海、深圳相继出台“两免三减半”的分布式能源补贴，投资回收期从8年压缩至5年。技术迭代上，东方电气2026年将推出掺氢50%的H级燃机，碳排放再降40%，正好匹配科技巨头2030碳中和路线图。只要AI军备竞赛还在继续，燃气汽轮机就会从“备用电源”升级为“算力基础设施”，成为数据中心扩张的“卖铲人”。对A股而言，整机看订单，零部件看国产化率，运维看IRR，一条清晰的“燃机赛道”才刚刚起跑。