12月主线题材：风电设备

风力发电设备是把自然风能变成电能的“桥梁”，主要包括叶片、齿轮箱、发电机、变流器、塔筒、基础铸件及海缆等。按场址可分陆上与海上两大体系：陆上风电建设周期短、成本低，但受城市规划与地形限制；海上风电风速高、机组长年可利用小时数多，却需要更耐腐、抗台风的大型化机组和专门施工船队，因此技术门槛和附加值更高。

2025 年，中国风电铸件市场规模已突破 200 亿元，占风机总成本约一成，箱体、轮毂、主轴套等核心铸件向 5MW 以上大兆瓦升级，行业集中度持续提升。整机环节则出现“大型化+国产化”双轮驱动：单机容量从 2.5MW 普遍跃升至 7MW+，带动单位千瓦造价两年下降 15%，为 2026 年后的新一轮装机高峰奠定基础。

政策端，2025 年《能源工作指导意见》明确“巩固风电优势”，叠加 2026 年是“十四五”与“十五五”交接年，业内普遍预期会出现“小抢装”。根据全球风能协会与多家券商预测，2026-2030 年国内陆上风电年均新增 100-110GW，复合增长率约 12%；海上风电受各省竞配及深远海示范启动，年均新增有望从 2025 年的 12GW 提升到 2027 年的 18-20GW，复合增速 15% 左右。海外市场同样火热：欧洲 2024 年海风拍卖创历史新高，亚非拉陆风 2024-2028 年复合增速 11%，欧美单桩供需缺口到 2028 年放大至 44%，给具备出口能力的国内供应链带来量价齐升机会。

技术趋势上，风机继续向 10MW+ 甚至 15MW 迭代，半直驱与直驱并行，碳纤维叶片长度突破 120 米，高压直流海缆、漂浮式基础、智能化运维成为深远海标配。受益于规模效应与材料升级，2026 年后单位千瓦造价有望再降 8%-10%，陆上风电度电成本全面低于 0.25 元，海上风电进入 0.35 元区间，经济性进一步碾压传统电源，为“增量”提供持续动能。

A 股产业链代表公司可沿“整机—零部件—海缆”三条线梳理

整机龙头：

（1）金风科技国内份额第一，海外订单 2025 年创新高。

（2）明阳智能（601615）深耕海上半直驱，16MW 机组已批量出口欧洲；运达股份、三一重能受益陆上平价与“沙戈荒”大基地。

零部件：

（3）日月股份、金雷股份主营大兆瓦轮毂、主轴，全球市占率领先；时代新材的 120 米级碳纤维叶片已获多家主机厂认证；新强联独立变桨轴承实现进口替代。

海缆/塔桩：

（4）东方电缆220kV 以上海缆技术领先，中标欧洲海风项目。

（5）大金重工欧洲单桩市占率第一，2025 年以来签订 4 个海外海风订单；泰胜风能、海力风电在江苏、广东基地配套深远海需求，产能利用率 2026 年有望提升至 90% 以上。

综合来看，2026 年后风电设备行业将呈现“内需稳健+海外提速+技术升级”的三重共振，年均新增装机有望维持 10%-20% 增速，出口占比从 2025 年的 15% 提升到 2030 年的 25%，成为 A 股新能源板块中兼具“成长”与“价值”的细分赛道。