铜和铝
全球铜消费量大概2700万吨，铜价8万，年价值量大概2.2万亿。
全球铝消费量大概7000万吨，铝价2万，年价值量大概1.4万亿。
中国铝业原铝板块毛利率13%。云铝股份电解铝毛利率15%。
紫金矿业矿产电解铜毛利率46%（2024年）洛阳钼业铜毛利率54%。
从毛利率角度来看，似乎铝比铜的业绩弹性更大一点。
当然，一个是制造业，一个是采矿业。铜的壁垒来自矿山，铝的壁垒来自产能限制和电力供应。
目前我能想到壁垒最高的制造业公司，台积电毛利率58%。
和历史相比的话，云铝股份03年毛利率22%，21年毛利率20%。
不过在具体标的上，电解铝行业公司产能基本没有提高，只能赚价和估值的钱。铜矿产能增长的公司还是有一些的，比如紫金矿业，五矿资源，铜陵有色。
还没想好怎么比价。