港股扫描之——东方表行集团——融化的雪糕？

东方表行集团，正如其名，卖表的。主要代理劳力士、帝舵、宝格丽、百年灵、浪琴及泰格豪雅等品牌。集团在大中华地区共经营41个零售点（含联营店），其中中国内地26家（北京2、上海5、广州7、南京4、常州1、沈阳2、长春1、济南3、太原4、长沙6、贵阳1）、香港11家、澳门2家及台湾2家，并运营中港两地各1间线上商店。

一、资产负债表优秀

2025/7/28收盘市值16.67亿港元，3.42港元/股。

截至2025/3/31账上现金8.36亿，存货4.66亿（略有上升），非流动资产5.89亿，总负债4.89亿，存货和非流动资产加起来打五折，能覆盖总负债吧。（劳力士不卖了，全场五折，闭店了，老板带着小姨子跑了……）

二、利润稳中下滑

2025年全年，公司实现营业收入34.5亿，同比减少5.19%；其中，中国内地市场收入26.17亿港元（+1.8%），香港市场收入7.57亿港元（-19.8%），澳門市場收入0.75亿港元（-39.5%）。瑞士钟表对华出口全年下跌25.8%反映行业整体承压。

本公司拥有人应佔溢利2亿港元（-20.0%），减少了5000万，有一半来自于“就物業、機器及設備及使用權資產確認的減值虧損”2540万（香港分部）；销售开支↑和行政开支↓，合起来几无变化。

三、分红稳定

近几年分红率为超过100%，有多少分多少。

四、坑爹的点

大股东给自己发高薪：近几年大股东杨衍杰的薪酬分别是0.48、0.59、0.62、0.62亿元，tnnd利润一共就2个亿。

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