$浙江龙盛(SH600352)$ $闰土股份(SZ002440)$ 龙盛2026 Q1利润估算
1. 这次涨的主要是分散染料，每吨涨了3000元，龙盛有30万吨染料产量，其中15万吨为分散染料，这部分可以给全年带来大约4.5亿的利润增量
2. 龙盛有2万吨还原体产能，自己大概用一万吨，不直接产生利润，这个估算是因为闰土有8k还原体产能，主要是自用，生产了12万吨分散染料，因此估计龙盛这两万吨还原体一半自己用，一半外卖，还原体涨价了2.5万元/吨，这部分可以给全年带来2.5亿的利润增量
3. 剩下的15万吨其它染料大约上涨1000元/吨，可以给全年带来1.5亿的利润增量
暂不考虑染料用的化工原材料也上涨了（虽然确实涨了一些），合计2026利润增量为8.5亿，扣除增值税和所得税，速算法取0.75，实际增加归母净利润6.4亿，平均到26Q1上增量为1.6亿，2025年全年净利润估计为20.5亿，因此Q1出报表后算动态TTM的利润应该是22.1亿
目前的股价相比两周之前，已经从11块左右涨到了14.95，涨幅已经达到了35%，目前486亿市值，按照上面22.1亿的利润算下来为22倍的动态市盈率，基本处于化工和周期性制造业20-25倍的合理区间，但也已经基本消化了上面的涨价带来的利润增幅，证券公司那些吹票说新增40-50亿利润的，听听就好，不必当真
暂时只算到Q1，这波涨价能持续多久还不好说，还原体并不是什么高技术含量的东西，市场整体也不算很大，大约20-30亿的总市场，利润率也不算高，因此主要化工玩家不愿意参与，还原体扩产的主要难度在于取得国家环境评估的资质需要花点时间，预计2026年年内不太可能扩出新增产能来，
如果相对温和涨价，主要玩家之间达成默契，利润或许可以维持长周期，但如果接下来几个月价格加速上涨，可能会催化部分玩家积极扩产，导致很快又会陷入低价竞争