对迈瑞的一次重大误判

迈瑞医疗，我原来认为是有着技术护城河的医疗器械公司。现在再回头看，我认为迈瑞医疗是一家成本驱动的低成本竞争的医疗器械公司。低成本是核心竞争力。

我昨天看到联影医疗直接杀入到迈瑞的腹地，直接竞争。

如果没有明显的护城河优势，仅仅是低成本的竞争，不是说这样的企业不行，而是这样的企业不值得那么高的市盈率，我认为15倍是合理估值。

回头看，为什么中国的股市永远停留在3000点，核心问题还是中国的企业真的不赚钱。或者短期赚钱，很难守着长期赚钱的能力。迈瑞医疗我认为现在是这其中一员。

市场经济的根本动力就是竞争，而中国是一个完全竞争的市场。中国特色的市场经济丝毫不亚于西方的市场经济。在绝大多数行业中，我们是充分白热化竞争。而这样的竞争导致的结果就是这些行业最后的利润率接近社会平均利润率，很难有超额利润。有些重资产行业甚至是亏本买卖。尤其要高度警惕在充分竞争的行业中的重资产行业。

中国的制造业正是这样的循环命运。汽车，电池，光伏等，概莫能外。

为什么中国的散户要炒股，低买高卖，这也是最核心的本质问题。一个产业在新起时，可以投入，在时刻在产业到达顶峰开始红海竞争前要跑，一定要跑，否则就会出现塌陷。

这个是我投资历史上的一次重大的误判！错误的教训很深刻。

这次投资中的第二个错误，是犯了不懂不做的错误。

医疗器械行业本身专业性很强，我并没有强大的专业能力，甚至连这个行业如何真是运作都搞得不太清晰，就贸然投资。段永平讲的安全边际是什么，是你对投资标的物的深刻了解和洞察。

到最后你真正做到实事求是以后，你发现你真懂得东西并不多。彻底理解一家公司不比读一个本科专业容易。当然你身边熟悉的行业，比如白酒茅台，天天在喝酒，可能容易一点。但是真正如果要懂医药行业或者医疗器械行业，这个真的不容易。

我们绝大多数人活在虚幻之中，自以为自己懂了，实际没懂。鉴别到底懂了还是没懂的唯一标准是，当一个公司股价掉了一半，你还能泰然处之，可能就懂了。

真知为真知，是知也！

好的是，昨晚真正认知到自己错了，今天一早就改了。