新通联2025三季报解读：核心业务驱动盈利优化，双11+春节旺季助力业绩再攀新高

$新通联(SH603022)$ 10月29日晚间，新通联发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入7.13亿元，同比增长11.85%；归母净利润3658.73万元，同比增长7.69%；扣非归母净利润3646.46万元，同比增长12.11%。

业绩稳健增长：主业成色足，盈利质量持续优化

作为国内包装领域的资深企业，新通联上半年始终聚焦核心业务，以“产品+服务”双轮驱动业绩增长，关键财务指标均呈现积极态势，凸显经营韧性。

利润层面，公司盈利能力持续改善。三季度归母净利润1520万元，同比增长5.2%；扣除非经常性损益后的归母净利润达1502万元，同比增长10.3%，显著高于归母净利润增速，这一数据与上半年扣非净利9.33%的增幅形成呼应，再次验证公司利润增长并非依赖偶然的非经常性收益，而是源于包装制造与一体化服务业务的扎实改善。年初至9月末，扣非归母净利润累计达3671万元，同比增长9.8%，主营业务“压舱石”作用愈发凸显。

从半年报的收入结构看，公司核心的“包装制品销售+包装服务”业务持续发力：一方面，轻型瓦楞包装、重型木制品包装等传统优势产品需求稳定，为营收提供基本盘；另一方面，“整体包装解决方案”一体化服务（涵盖包装设计、第三方采购、JIT物流配送等）的渗透率持续提升，已向30余家主要客户提供该服务，不仅提升了产品附加值，更通过深度绑定客户需求增强粘性，成为营收增长的重要增量。

行业环境助力：需求回暖+竞争优化，为业绩添动能

三季度，包装行业延续上半年“绿色转型、反内卷”的趋势，为新通联的业绩增长提供有利外部环境，这与公司半年报中提及的行业机遇形成呼应。

从需求端看，国内制造业PMI三季度均值回升至50.8，制造业复苏带动工业包装需求同比增长7%；消费端，三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，食品饮料、家电等下游行业对包装的需求持续稳定。从竞争格局看，中国包装联合会上半年推动的“金属包装反内卷”倡议在三季度持续发酵，行业无序价格战减少，企业定价权提升，新通联作为具备规模与技术优势的企业，更易通过差异化产品与服务抢占市场份额。同时，包装纸价格三季度温和上涨（白卡纸价格同比上涨5%），公司通过产品价格适度调整实现成本传导，进一步保障盈利空间。

四季度展望：旺季需求共振，业绩增长确定性强

展望2025年四季度，新通联将迎来“双11电商大促+春节备货”的需求旺季，叠加自身产能释放与订单储备充足，业绩增长确定性较强。

四季度是包装行业传统旺季，双11电商大促预计带动快递业务量同比增长15%以上，同时，春节前食品饮料、礼品、家电等行业的备货周期将在11-12月启动，公司与核心客户的年度备货订单已签订完毕，预计四季度营收同比增速有望进一步提升。