解禁迷局
读前提示：本文纯思考记录，不作为投资性指引，其内容真实性请注意甄别。
一、时局观察；
是的，看标题就知道，又是篇裹脚文，没办法本人写作水平有限，想看重点就留意黑体加粗的文字，如果你最近被花王股价折磨的想喷想骂请随意，我已经习惯了。
我知道，现在很多人都在热烈讨论摘帽和半导体注入的前景，但这个内容我在上个月吹油箱的专栏里分析过了，所以我不重复讨论。相反，因为近期股价的波动，对比花王的动作和市场反应，让我对财投解禁这件事更加在意，但要说清楚它，我认为还得先从去年底的年报预约说起。
也是有点巧，财投解禁前一天，市场披露花王的年报预约是2月13日，即春节前的最后一个交易日，这个安排按行话讲就是讨彩头的意思，也正是这个安排，很好的解释了我在吹油箱专栏里的疑问，为什么徐良要抢在财投解禁前发布股权激励，现在回看，股权激励和年报预约的时间安排非常紧凑，似乎是官方在应对财投解禁压力下的一个利好对冲的组合拳。
同样的，去年底在财投解禁后，花王的股价三连板，人气瞬间就上来了，很多大V或者老面孔悉数到场，基本都冲着这个摘帽行情进来的，而且大部分都是看在年前这个成交量巨大换手率巨高的三连板的缘故。因为我接触ST的时间不算长，所以摘帽行情具体是什么定义概念，我并不清楚，但既然有这么个行情说法，且一下冲进来不少人，姑且是应该相信的。
但是，正如我吹油箱专栏里提问的那样，这件事其实回看，依然有很多值得观察的地方。最简单的道理，如果花王的股价拉升是人气效应，那么对于庄家或者操盘方来说，倘若真的要拉抬花王的股价方便财投出货，市场上有人帮忙抬轿子应该是最省力的。换句话说，如果徐良想让更多的人来一起抬花王的股价，按照我上篇吹油箱帖子里的观点，当下其实是一个很好的吹油箱的节点。
难道不是么？花王未来如果能顺利摘帽摘星（还在坚持退市的朋友欢迎评论区交流），头功就是9月起财务并表的尼威油箱，在市场当下被高度关注的关口，把这个新增的主营业务和市场前景炒作一下，把去年提了一年的半导体+汽车零部件的产业协同概念炒作一下，这点舆论公关，公司不但没做，反而对经济观察报的退市观点无动于衷，正常么？
事实是，市场氛围确实没有翻起很大水花，官方除了冷冰冰的退市风险公告，什么都没有。业绩预报发布后，经济观察报的小作文居然是赤裸裸的退市警醒，官方没有像上次给上海证券报发律师函一样快速反应，感觉也是在默认这种负面舆论的发酵。
另一方面，仔细观察去年底的三连板的分时图，除了换手量巨大外，封板的封单量其实都非常小，如果年报预约的人气真的很旺，封板量不应该这么小才对。也就是说，其实市场对花王的摘帽行情，并没有太高的积极性，反而因为财投解禁给市场的压力似乎更大，让很多资金悄悄提前离场了。
这里我有个很好的佐证，比如这位长歌大佬的预言收集帖：
这位大V在我眼里是个经典技术派，很遗憾，他元旦的这篇悬赏发布后，直到1月4日，才有人认认真真的提及花王，整个悬赏贴在假期里，提及花王的也屈指可数。（有趣的是，1月8日，公告提示财投解禁交易的第一天，这位大V突然公开表示已经在花王建仓并发布实盘截图，感兴趣的可以跟踪这位大佬的后续言论，值得参考。）
站在我这种韭菜的视角看，如果可以选，我肯定是希望财投解禁这件事赶紧结束，花王的股价拉伸才有更充足的预期和想象空间，我想这点应该是很多市场参与者的共识。
但换位思考，对于庄家或者操盘方来说，财投解禁这件事的影响如果被有效利用，是可以帮助他们洗出更多的恐慌筹码，市场的焦虑恐慌情绪越严重，对他们其实就越有利。毕竟，财投一天不卖完，这把达摩克利斯之剑就一直悬在市场所有参与者的头顶上。
当然，我们知道财投也有他们的立场，如果要追求利益最大化，他们肯定是希望在价格越高的地方卖越好，但这里有两个问题，一是股价谁来抬，二是筹码谁来接。
有心人一定反应过来了，是的，正因为当下市场的气氛并不算太热烈，显然并不是财投交易的最佳时机，而且徐良自身也没多少钱，加上ST股交易规模的限制，财投现在就把股票抛向市场，不但没人接得住，还有可能徐良的实控人地位会被有心人通过低位收集筹码造成负面威胁。所以，财投解禁在当下的局面继续实施，对庄家和操盘方而言，应该是弊大于利。
也就是说，从年报预约开始，花王股价的反复震荡，成交量和换手率的持续高位，与其说是市场人气效应的结果，不如说是庄家和操盘方、或者说其它潜在大资金，趁机主动制造的幻觉。这个幻觉从花王公告提示1月8日财投解禁股要上市交易开始，到业绩预报发布后第二天开始出现跌停达到高潮。至少现在的局面应该是他们想要的，整个市场似乎已经笼罩在“财投已经开始跑路”的气氛中。
我在吹油箱的帖子里说过，财投比我们更靠近花王的真相，所以他们是否跑路是我们判断尼威油箱是否值得吹或者说花王是否还值得参与的最好佐证，而在这里，只要我能打破这个怀疑，证明财投其实并没有开始跑，那所有的谣言就不攻自破了。
这也是我撰写此文的初衷，我本以为这事比我当初写尼威疑云要简单很多，后来发现，情况比我想象的要复杂。否则这篇文章，我如今也不会写成裹脚布，早就形成观点发出来跟你们一起讨论了。
二、挖掘疑点
在我的视角里，整个事件的最大疑点，就是花王12月31日发布的这份提示性公告。
这份公告内容虽然有很多值得讨论的地方，但公告性质本身并没有问题，从监管规则来说，限售解禁股要上市交易，作为上市公司，发布这样的提示性公告，出发点是合情合理的，而且也算是给市场做了风险提示。
但是，这仅仅是一份提示性公告，只是预告将要发生什么。。。。。。
那它的疑点究竟在何处？我的答案首先是两个字，时间。
熟悉我过去文章的朋友都知道，我对各种资本动作的发布时间非常敏感，并不是我刻意如此，事实上很多上市公司或者说操盘方的各种动作，在时间点上的选择，其实是很值得观察的。
就拿这份提示性公告来说，如果财投，真的急着要交易脱手，是完全不用等到12月31日才发布这样的提示性公告，而且还提示到1月8日才开始交易，看似很急，却依然给了市场足够的反应时间来应对，这就是最大的问题。
事实证明，从1月5日开始，新年第一周的换手率和成交量，在周K线上刷新了花王这只票历史纪录，虽然我们无法估计，这里面有多少是真的恐慌盘或者说有多少自导自演的成分，但从结果来说，我们似乎看到了主力或者说有足够的市场资金接住了这波抛压，毕竟股价当时没有暴跌，对很多刚进场的广大投资者而言，已经算谢天谢地了。
对于大部分人来说，财投解禁之所以带来的压力如此之大，一个是源于公开信息显示，财投每股的成本只有1.35元，利润空间似乎已经很大，目前价位有足够的减持动机；另一个是他们都是小股东，按照现行减持规则，他们减持似乎不需要提前发布减持计划，由于无需发布减持计划，他们的行动变得无法预测，对股价的相应波动也就无法预测。
正因为如此，很多人在博弈花王的摘帽行情时，一个基本的博弈逻辑就是花王的操盘方会利用摘帽的市场预期，通过拉抬股价的方式给财投制造交易解禁股的时间和空间。
这个逻辑本身我觉得毫无问题，但我前面也说过了，如果要拉抬股价，让市场来做事应该是主力更希望看到的，那么放点消息制造舆论气氛让更多人积极参与这个行情，方便财投出货才是正理，但当下官方既然没有下场宣传的意图，就让我感觉，当下所谓的摘帽行情并不是财投愿意主动离场的时间节点。
读过我过往帖子的球友应该有印象，所谓财投每股1.35元的成本价，是重整计划披露的定增股份总数和产投财投共同支付重整款总额对比测算后的结果，其实并没有反映在具体每个财投的股本和持股比例中，这是因为当时重整计划里并没有详细罗列，主要原因可能是当时各参与方有股权分配上的分歧矛盾，这点我就不展开了，感兴趣的自己去翻我以前的专栏。
简言之，财投整体的实际成本或者说真实的持股成本，按照重整协议正式的官方文字约定（不高于协议签署日收盘价的80%），理论换算应该在3.53元附近下方的某个区间才对。参照这个价格标尺对比目前花王的股价，财投解禁的利益动机就明显不那么充分了。
更关键的是，由于财投持有的是资本公积金转增的非公开发行股，所以尽管财投持股普遍小于5%，他们减持依然要提前发布减持计划。
但恰恰是为了确认这点，就成了我撰写此文遇到的最大梦魇。。。。。。
因为官方最新的减持规则条文里，这点并没有正式明确的说明，这是我始料未及的。
花王是在上交所上市的，所以我一开始先找到了上交所关于减持规则的最新正式文件，即《上海证券交易所上市公司自律监管指引第15号——股东及董事、高级管理人员减持股份》（2025年3月修订），这篇文献上交所官网可查可下载。
我把关键的适用范围列出你们细看截图内容：
在所有适用条款里，通篇没有提到花王财投获得的资本公积金转增股份类型，而是强调的是上市公司首次公开发行前发行的股份，俗称是IPO前的股份，我们一般就理解为，上市公司在二级市场正式发行股票交易前，其内部股权架构里已经给名下各股东划分的原始股。
基本上，你去查上交所所有减持计划的公告，几乎都是清一色的这种原始股的减持，无论规模大小，无论股东身份地位，只要涉及原始股，就必须要发布减持计划。
我相信看到这里的部分读者，一定会认为有问题，因为大家只要去网上认真搜一搜，或者问问各种AI，几乎都能看到类似下面的资讯：
“财务投资人通过重大资产重组获得的股份属于特定股份，即便锁定期已满，减持时仍需严格遵守预披露等规定”
而这句话不仅AI在说，网上很多商业律师的解读都在强调，但对照上面我列出的官方文件条文，其实并没有这样的说法。
而对于这种所谓的“特定股份”，或者对于非公开发行股份的减持要求的说法，官方条文的出处，其实是源于2017年证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，同样证监会官网可查可下载。
在这篇规定里，对于适用范围是这样规定的，截图如下：
老股民应该都知道，2017年证监会这个减持条款对于当时的市场是个重磅炸弹，因为它彻底结束了资本市场过去大股东“清仓式”减持的黑历史。从那时起，所有资本市场的减持动作，都在这个监管政策的监督下执行，对规范市场资本运作起到了很好的效果。
问题是，这个2017年的监管规范，在2024年的修订版中，把我圈出的这个内容，删掉了。。。。。。
也正因为这个内容删除，导致前文那篇2025年上交所发布的监管指引里，这部分措辞也相应的调整了。
我当时查到这里就彻底懵圈了。以至于我多日统计跟踪花王盘面的成交量和换手率时，我都怀疑财投是不是真的如市场所言已经跑路。尽管我内心深处仍然不相信这点，但我知道，我需要足够的证据来支撑我的判断。
在我能力有限的情况下，我列出下面这条信息供你们参考：
2024年4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，里面明文强调“从严监管重组上市，严格落实“借壳等同IPO”要求；严格监管风险警示板（ST股、＊ST股）上市公司并购重组”。这篇文章证监会官网可查，我就不截图了。
虽然里面没有明文说到股份减持，但既然借壳等同IPO，那么相应借壳产生的资本公积金转增的股份减持，理论上也应等同于IPO股份减持，是应该要提前公告减持计划的，这样才符合证监会这种意见的管理精神；
花王财投解禁股份比例高达20%，减持规模市值超10亿元，虽然单个股东体量都不足5%，但是这样的减持份额要是不提前发布减持计划，这与证监会的监管精神而言，是完全矛盾的。而减持计划是有严格的陈述要求的，远不是一份提示性公告可以简单概括的。这是我坚持认为花王的财投减持，一定要提前发布减持计划的核心思想。
当然，我自问水平只有这点，如果专业人士有更重磅的证据或者反对意见，欢迎评论区科普扫盲，本人愿意深入讨论并不胜感激。
于此同时，按照网上的说法，因为上交所几乎所有的减持计划里，没有5%以下的小股东减持IPO后非公开发行股份的内容，所以是不需要提前公布减持计划的。
可反过来讲，只要我能找到相应的案例，证明哪怕是持股5%以下的非大股东、非董监高身份，没有一致行动人约定的普通财务投资人，哪怕它持有的是非IPO原始股，也依然发布了减持计划，那花王财投减持股份无需提前发布减持计划这个观点就是不成立的，同时也证明，对于非公开的资本公积金转增股，就是应该提前发布减持计划，对吧？
所以，当你们每天网上积极关注讨论，花王是否退市或者是否脱星摘帽的热闹档口，我每天下班回家洗漱完毕后就只做一件事，认真查阅我能翻到的所有上交所减持计划的公告，我自问差不多翻遍了上交所官网所有的减持计划，但是每篇的内容为了要去确认细节，也几乎要了我老命。。。。。。
幸运的是，一番折腾后还真让我找到了相似甚至相同的案例，分享如下：
案例一：
基于文章篇幅，我就不列详细内容了，感兴趣的你们自己去查找翻阅。我这里截图简述
这个公司的这份公告最有意思，因为这个股东的减持时间长达数年，从一个大股东变成小股东，把原始股减完，最后才减持资本公积金的转增股。按照前面网上观点，这样的股东最后的这点非原始股减持，是可以不需要公告的，但它原文不仅公告了，还特别道歉自己对证监会规则理解有误，以至于在当时公告附近时间的减持动作没有预先披露。
案例二：
案例三：
案例三在我眼里是最有说服力的，因为它的发布时间就是今年的1月8日也就是花王提示解禁股交易日的当天。。。。。。
这些案例的减持计划，与其它上交所常见的大股东或董监高的减持计划一样，都详细列明了持股人减持的具体实施时间，具体减持数量，具体交易方式（集中竞价还是大宗交易），具体减持价格的确定方式等等细节，这些都不是一份提示性公告可以轻松带过的。
也许，依然有人会说，法无禁止即可为，既然没有明文规定，5%以下的股东减持就是可以不发布减持计划，没关系，你说就是你对，反正我们很快就可以知道真相，因为如果1月份财投真的不发减持计划完成减持，我们最迟4月底看花王一季报就知道真假，而且财投如果真的很急着大量出手的话，也许2-3月花王就会发布减持结果的公告了，在此我愿意接受被残酷打脸的现实，反正去年突然购买尼威已经让我体验过一次了，我就当增长见闻。
毕竟，财投如果真的在1月份快速减持手中解禁的股份，而不发布减持计划，其实对很多人来说，除了交易节奏的阶段性调整外，实际影响并没有很严重。
所以，当我这样的韭菜整理完上述所有公开信息后，此刻依然坚定自己的观点：
财投解禁，其实还没有正式开始。
是的，截止此刻，只要相信财投已经开始跑路的市场参与者，你们可能都被误导了。
三、解禁背后
问题的源头，还是花王12月31日发布的，这个疑点重重的提示性公告。
由于公告提示1月8日他们可以上市交易，让所有市场参与者产生了这样的错觉，那就是1月8日他们就可以开始卖了，而且同时在1月8日开盘就出现了高换手率和大成交量来迷惑市场，并且这样的戏码，在业绩预告前后又上发生了好几次。。。。。。
当然，我并不是说股票的这些震荡，都是庄家或者操盘方的自导自演，市场自发的情绪波动更应该是主因，但庄家和操盘方是否存在有意误导和推波助澜，我认为是有很大的概率和动机的。
我重申一遍，这个提示性公告，按规则来看这个公告内容本身没有任何问题。
但是，公告发布后引发的现实问题是无法回避的。一是时间不对，留给市场足够的反应时间去发酵对财投解禁的恐怖气氛来创造更大的抛压窗口（甚至是舆论借口）；二是通篇没有提示财投他们是否应履行应尽的减持披露义务（这算是一个很巧妙的文字陷阱），反而还有人在市场上发小作文，反复强调财投解禁股销售却不需要提前发布减持公告，去营销发酵这个我认为最大的市场恐慌点。
当然，我知道，对于很多经验丰富的交易者来说，这件事情其实并没有那么严重，因为短期的股价波动，顶多也就是做T或者严格止损来回避风险，但很多冲着摘帽行情涌进来的普通投资者来说，是否也能随时保持理智和清醒，甚至或者愿意格局继续等待事情的进一步发展，是需要根据自身情况去认真判断和选择的。我也再次重申此文仅是本韭菜的一家之言，如果这件事我真的判断错误，我也有我自己的策略去应对，恳请各位读者独立思考不要盲从。
当我确信财投还没有开始抛售的那一刻起，我重新审视整个事件，我就感觉事情的走向也许蕴含了更多可能。
为了说明这个问题，我简单把几个重要事件做个罗列，按时间线排列的话，应该是下面这样的顺序：
1、——股权激励（已完成）
2、——财投解禁（已开始）
3、——业绩预告（已完成）
4、——年报发布（正在落实）
5、——摘帽脱星（年报发布后大概率启动）
通过前文种种现象分析可知，基于事实上市场舆论的不配合活跃，股权激励和年报发布这两件事，很可能意味着它们不是完全本着对冲财投解禁的利空来实施的，为了证明这点，我们可以假设一下：
如果，花王没有提前年报发布，本着正常的时间线排列的话，应该是财投解禁排首位先开始操作，紧跟着就是官方的股权激励、业绩预告还有年报发布持续不断的跟上，这样做跟目前的事件顺序和发展节奏，除了股权激励和财投解禁顺序对调以外，本质上是没有任何区别的。
哪怕你依然站在利好利空的视角看，股权激励在财投解禁后发布也能对冲，年报哪怕没有提前发布，只要业绩预告确认营收和经营风险没有问题，市场上口口相传的摘帽行情依然可以正常启动。
而这里唯一的区别，就是年报提前发布的时间点，整整提前了2个月，且意外押中了沪市年报发布的头奖，引发市场高度关注（回看前文你们应该明白，这个利好如果花王愿意认真炒作一下，股价肯定不是现在的模样）毕竟每家公司是单独跟上交所预约发布时间，徐良不可能知道其它公司的预约情况，进而提前知道自己是头奖。
所以这个意外的利好虽然加速了摘帽行情的发酵，但事实证明，徐良完全没有利用这个意外的利好所引发的市场热情，来吸引人气进一步抬升股价。
理解了这点，即抛开市场上所谓的利好利空因素不谈，现实的时间线排列的事项，其实只有一个真实的目的，那就是年报提前发布，比正常年景，提早了至少2个月的时间。这是管理层一开始真正想要的。
我重复一遍，你们可以理解为，年报提前发布这件事，并不是完全冲着财投解禁来的，而是基于别的理由，公司在努力达成这个时间窗口的落地。当然你们肯定也懂，就是徐良希望尽快摘帽，让市场大机构进来给财投接盘，保证财投解禁顺利平稳的完成。
一般来说，花王年报提前发布后，按照正常节奏，就应该是推进脱帽摘星的工作，这个工作的目标，我依然认为应该是脱帽优先于摘星，所以徐良才敢在业绩预告中计提大量利润去对冲未来的应收账款可能产生的坏账，花王去年就已经公告确认解决了资金占用的问题，所以只要尼威主导的主营业务的财务数据健康，从运营层面来说，花王就没有任何风险了，脱帽几乎是板上钉钉的事情，这点像俄罗斯牛哥等大佬已经分析的很详细了，我不重复。
脱帽的最大好处就是能跳出ST股在交易规模和涨跌幅比例的限制，说白了就是市场大机构是可以直接大规模进场接盘，而财投解禁真正要实现，就应该是脱帽后的事情，这样才能确保市场的平稳过渡，不会引发股权变动上对徐良产生的风险和危机。
但摘星毕竟是要看公司总体净利润和其它财务指标的状况评估。简单说，就是徐良这个大额计提的做法，证监会只要认可和接受，摘星就能跟着脱帽一起实现，如果不接受就再等等也没关系，反正26年的花王财报只会越来越好是肯定的事情。
这样的事情发展逻辑，我相信没有人会怀疑，但如果真的是这样的安排，反应在12月31日的这份提示性公告里，却有两处值得关注的问题。
第一、为什么财投没有全部申请1月8日开始交易？
对比财投清单，你们很容易会发现，有两家财投是没有出现在这份申请交易名单里的，如果你们觉得这并不算什么大惊小怪的事情，我要认真提醒你们以下两点：
1、花王的这份提示性公告，如果只是为了提醒市场参与者，财投的限售股即将解禁销售，它其实是可以不用特别声明申请交易的财投股份比例和申请交易日期的，因为这不是减持计划，一份提示性公告的本质是，预告未来市场将要发生的事情，而具体怎么发生如何发生，要以后续的正式公告为准，这才是提示性公告的真正作用。就好像我们常看到的股价风险提示和退市风险提示一样，财投限售股解禁日到了，一定会申请销售手上股份这是众人皆知的事情本来就不需要特别提示，但涉及具体怎么卖，按照我对交易规则的理解，就是应该按照后续正式的减持计划公告为准。
这就意味着，花王的这份提示性公告，除了申明交易日期这种误导性操作外，却也公开提示了我们有两家财投明确不会在这个时间段申请交易，这其实是个很反常的事情。
2、解禁的财投大多和徐良一起出现在博蓝特过去申请IPO的股东名单里，作为徐良多年的合作伙伴，在很大程度上他们应该是徐良在资本市场的利益共同体或者说商业同盟，如果他们之间有矛盾，花王重整这件事前年早就黄了，甚至未来压根就没有购买尼威这个选项发生。所以财投解禁后的股份销售，除了利益兑现外，还涉及到徐良对花王股权的有效控制，一定是要公司统筹安排的，不会任由财投自行决定。
所以我判断可能基于某些不能明说的原因，徐良决定这两家财投先不要申请交易手中的解禁筹码，却又通过提示性公告的方式来传达某些信息。这点其实很像我在尼威疑云里提到的，博蓝特官网首页新闻中心里，至今一直挂着的那个莫名其妙的声明。
第二、为什么丹阳先进半导体中心的股份也要申请交易？
在花王重整计划中，被广大参与者认定徐良会注入旗下半导体资产的一个重要参照，就是这个丹阳先进半导体中心的设立，我在尼威疑云的贴子里说过，由于它的背后真正大股东是镇江国资委，这个跟徐良团队在重整计划中因为购买尼威，可能发生过激烈股权博弈的背景下，却在财投解禁时也申请交易手上的股份，也是值得观察的事情。
道理很简单，如果镇江国资委对花王注入半导体一事，像当初网上某些人宣传的那样，有长远的规划和安排，那么他们其实没有理由去二级市场申请交易自己手中的股份。相反，它似乎应该积极策划甚至安排吸收财投未来解禁的股份，来提升壮大自己在花王的股东地位和投票权重，甚至未来视情况决定是否挑战徐良的实控人地位的可能。
如果你们对镇江国资委在花王重整这件事上的布局和影响力，认同我上面的视角和观点，那么你们应该意识到，他们申请交易手中股份这件事，要么是个障眼法，跟其它财投声明1月8日交易一样，有意在误导投资者，表明他们对花王注入半导体一事（比如注入博蓝特的目标）已经暂时搁置，现阶段准备套现拿钱走人离场；要么他们和徐良一样，在为后续花王脱帽后的机构进场，进行更深层次的资本布局。
我知道，老读者一定会觉得，我又在胡说八道了，我这种猜测没有任何证据，纯口嗨。
我确实拿不出任何证据，但和尼威疑云一样，我依然有线索，线索就在花王的这份提示性公告里。
线索一：
在提示性公告里，财投1月8日申请开始交易的股份比例是21.27%
则剩下未申请交易的财投股份比例是，24.49%-21.27%=3.22%
花王目前的实控人，徐良的苏州辰顺浩景股份比例是18.51%
徐良和这两家未申请交易财投的股份比例，合起来是18.51%+3.22%=21.73%
21.73%>21.27%
这个不等式，至少表明重整计划中所有定增的非公开发行股，未申请销售比例大于已申请销售比例。
我的理解是，未来这些解禁股万一真的被有心人全部集中接盘，徐良也能保证自己在董事会的绝对话语权，因为理论上最简单的应对方式，他只需要联合剩下未申请交易的财投成为一致行动人即可。
否则，这样的减持比例安排真的是太巧合太微妙了。
当然，花王的股权未来如果真的要发生诸如宝万之争的股权故事，这种持股比例的设计规划其实并不能保证徐良控制权的稳固，但既然有这样的情况出现，感兴趣的读者，去留心这种事态的发展不是坏事。
当然，如果你们熟读2017年证监会减持规定，也许你们会解读为财投的限售股解禁后12个月不能超过该批次非公开发行总量50%的观点，我觉得也没问题。但是，如果你们认同2017年减持版本的法律效力，那么这个规定同时对非公开发行股份要求发布减持计划的内容，也应该成为被合理支持的注脚。
换言之，对于这条线索的解读，要么往股权博弈的角度联想，要么成为认定财投必须发布减持计划的佐证。具体怎么理解，大家见仁见智。
线索二：
这份提示性公告里，第一次正面披露了丹阳先进半导体科技中心与苏州益波元的资本关系，因为指定持股主体这件事，对于丹阳半导体和苏州益波元这两家非上市公司而言，是无需对外披露的。换言之，如果不是这份提示性公告，我们几乎不知道，亿波达在花王的股权实际上已经是镇江国资委的囊中之物了。
要知道，益波元仅仅持有丹阳半导体16%左右的股份，却反过来让丹阳半导体成为益波元的持股主体，他们当初通过徐良操作，到底达成了怎样的交易条件，我真的挺好奇的。
我在当初重整计划内容与后来的财报股东名单对照时，就发现益波元作为财投之一，居然没有出现在十大股东名单里，一开始我猜测益波元的股份要么相对较少，要么已经提前移到丹阳半导体的名下，但一直没有官方的任何信息确认。直到这份提示性公告才知道，益波元不仅被当作花王重整计划里的信托兜底角色，同时也已经通过指定持股主体的方式，被纳入到镇江国资委的资本链条中了。
从这个提示性公告的注脚观察，财投解禁后的股份的重新分配，很可能为未来花王的资本故事提供新的可能，这里我可以做两种不负责任的猜测：
1、基于我先前专栏里尼威疑云的视角，由于去年购买尼威引发的股权纠纷，极有可能在这次花王摘帽后进行最终处理或者说重新洗牌，除了徐良的限售股和两家未申请交易的财投不变外，其它财投的股份要通过这次解禁后的交易重新被各路参与势力瓜分，我们也许会很快迎来新的资本故事甚至是资本风暴。
如果这个视角成立，那这份提示性公告与其说是在提示财投解禁即将交易，不如说是有关各方角逐花王未来股权分配的一声发令枪，后续花王盘面上股价的各种演绎，如果你们觉得反常识，很有可能是某些觊觎花王股权的资本猎手，基于不同的阵营利益，已经开始提前下场厮杀了，而我们可能会因此经历新的一轮类似过山车式的行情，更刺激或者更煎熬。。。。。。
2、如果丹阳半导体的股份真的被市场交易，那么镇江国资委明面上是选择套现离场。由于镇江国资委当初参与重整是明确带着半导体产业注入的工作目标来的，而如今它真的选择套现彻底离开，极有可能预示着花王注入半导体的市场前景在此可能发生预期外的各种想象空间。要说戛然而止不至于，毕竟镇江国资委对亿波达完成了资本触达，可亿波达目前这种体量，应该满足不了它的胃口，所以我更倾向于，它可能通过某些策略，在调整自己对花王股权进一步渗透和控制的节奏。
问题是，镇江国资委一旦真的交易了这部分筹码后，花王后续的半导体注入的想象空间，短期看就缺少了政府资本参与的重要背书，所以未来是否有新的重磅资本在这种财投解禁的迷局中加入，是未来花王的股权架构中，一个值得注意的观察点。
我承认，上面的两种猜测有点极端甚至疯狂，但因为过去所有公开信息都显示，徐良确实没钱，且对花王的控制权也确实不强，这都给市场在股权问题上，留下了充分的想象空间，毕竟如果镇江国资委真的要退出，我们自然希望是其它有实力的股东进场接盘，来保证未来花王在半导体领域的发展计划顺利实施。
而对于只关注股价涨跌趋势的朋友来说，上述猜测其实毫无参考价值，切莫在意，纯当我又在自嗨了。
好了，洋洋洒洒就此结笔，嬉笑怒骂皆是文章。提前给各位拜个早年，祝大家午马吉祥，财运亨通。下个月花王年报正式发布后，有缘再聊。