博睿数据 - 逻辑更新（最新纪要）
博睿数据：从华为走向字节，新品ONE放量带来业绩高弹性（博睿APM市占率No.1）
1、【华为昇腾鲲鹏合作】：新品ONE与华为云OEM独家合作（可观测产品被华为云集成OEM）落地， 后续每年快速增长，华为云给博睿收入空间极大，单台服务器一年可收取订阅费均价2000元，华为公有云服务器（鲲鹏、昇腾）存量150万台（存量潜在空间30亿+/年），还有持续增量每年出货百万台+（增量潜在空间 20亿/年）；字节火山引擎从技术交流迈向商务合作，收入增量空间更为可观。24年Q4收入同比+35%，季度加速，25年Q1、Q2HW收入再加速。
2、【升级AI应用迎接业务放量】：随着国内外Agents向Agentic网络发展，新品ONE需求有望大幅提升。新产品Bonree ONE 3.0#在数字AI政务显著放量。 公司一体化监测产品 One问世前，国内一体化的监测平台多数选择海外Dynatrace产品。One问世后，叠加美大选落地、信创加速推进，政府、金融、能源等均有迁移到国产化监测产品的需求，一体化智能可观测平台ONE一年更新两到三次，发展AI因果推理能力，大幅提升软硬件性能定位效率。
3、【算力运维需求提高】 大模型时代大规模集群成为训练必须，集群规模显著护大，进一步推动算力运维市场需求。公司积极出海港澳、中亚、东南亚：1）商业发展：今年已取得百万级订单；2）了解国际领先公司（如DataDog等）的产品发展方向、演进方式以及自身差距，以跟上全球步伐。
综合来看，公司标杆性新品ONE有望逐步放量，商业模式上推进订阅转型提高公司收入增长确定性与弹性，同时通过提质增效措施加速迎来盈利拐点。公司估值受制于过往收入增速低迷，当前公司26年PS估值不到10X，随着营收加速增长，参考datadog等国际APM龙头20X PS，公司有望取得高增长。
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Q：AI 算力运维与传统运维有哪些差异？公司如何将AI 技术与运维监控、可观测性合？客户接受度如何？
A：差异主要体现在数据类型和分析目标：AI 算力运维需收集GPU、大模型运行数据，分析调度卡点和架构问题；传统运维聚焦通用IT 系统稳定性。公司融合方式分两类：1. 监控AI 系统：通过博瑞万平台收集AI 运行数据，解决资源利 用率低等问题；2. AI 赋能运维：推出知识问答（如小瑞助手）、生成类（自动 生成PQL 语句）、因果类（快速定位问题根源）功能，提升运维效率。客户接 受度逐步提升，证券、银行等行业客户已开始探索落地，诉求集中在提效降 本，部分客户已使用高阶AI 功能进行数据治理和校准。
Q：公司出海战略如何规划？为何选择东南亚作为起点？
A：出海分三个区域布局：1. 港澳：聚焦存量市场替换，受益于信创和国产替代政策；2. 中亚：通过华为代理商渗透，已开展两三家银行POC，以轻资产合作 为主；3. 东南亚：直面国际厂商竞争，目的是了解技术差异、探索商业机会。 选择东南亚的原因包括：当地客户有本土化需求，国际厂商服务灵活性不足； 国际厂商价格体系对小规模客户不友好（按阶梯定价），公司可通过差异化价 格策略切入；东南亚市场IT 资产规模适中，适合验证产品竞争力。
Q：与华为、字节的合作进展如何？
A：华为合作：已中标华为云生态，安测完成，正整合代码过集团安检，进度较快，新合约续约进入商务流程，预计很快落地。字节合作：聚焦火山引擎头部客户（月消耗30 万以上），选定top 50 客户摸排，重点行业为汽车厂商，7月第一周将有初步数据，目标是借助字节客户资源推广博睿方案，探索转化率。
Q：大厂为何不自己做运维业务，而选择与供应商合作？
A：大厂业务分自用和商用两类：1. 自用：为保障自身业务稳定性，系统适配单一（如仅支持特定开发语言），无需复杂适配；2. 商用：需满足多样化客户需求，涉及多技术栈（如python、go 等新兴语言）、多行业场景，适配成本高、 投入产出比低。公司在技术适配（支持多语言、多数据库）和行业经验上更具优势，因此大厂更愿选择与专业厂商合作商用部分。
Q：公司2025 年收入增速预期如何？扩大收入规模有哪些规划？
A：2025 年预期收入增速约35%-40%（未包含云厂合作和海外贡献），未来三年将保持这一增速。规划包括：1. 深化与华为、字节等云厂合作，拓展头部客 户；2. 推进海外市场（东南亚、港澳、中亚）落地；3. 提升AI 赋能产品渗透 率，扩大高端客户群体；4. 依托博瑞One平台，拓展制造业、金融等行业的全色 系解决方案。
Q：公司在并购重组方面有哪些考虑？重点关注哪些方向？
A：公司持续关注优质标的，重点方向包括：1. 应用安全领域：补充安全可观测能力，对标海外厂商（如Datadog）的安全业务布局；2. 大数据/ 数据库领域： 提升海量数据治理、标准化处理能力，支撑平台化产品迭代。同一赛道的老牌 厂商（如云智慧、蓝海）也在考察范围内，但更侧重与未来协同性强的领域， 以实现长期战略布局。
Q：下半年新一代产品有哪些亮点值得期待？
A：1. AI 能力升级：完善知识问答、因果分析功能，支持公域/ 私域大模型灵活接入，提升问题定位效率；2. 应用编排工具：推出应用市场和可配置驾驶舱， 适配研发、业务、测试等不同角色的数据需求，简化操作流程；3. BI 功能落 地：整合业务数据（如消费笔数、商品信息），实现IT 与业务数据联动分析， 7 月底完成关键客户验收后纳入秋季版；4. 体验优化：支持提示词搜索设置， 快速生成数据图表，提升用户交互效率。
$博睿数据(SH688229)$ $慧辰股份(SH688500)$ $普元信息(SH688118)$
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