纳百川：算电协同+AI液冷+储能热管理，三重共振下的隐形冠军！

一、算电协同：国家战略下的核心受益者

2026年两会首次将“算电协同”写入政府工作报告，标志着这一概念正式上升为国家战略。其核心是打破“算力”与“电力”两大系统的行业壁垒，实现“数字网”与“能源网”的深度融合与双向互动，以解决AI时代算力需求爆发与能源转型的核心矛盾。
在这一宏大叙事中，热管理是连接算力与电力的关键桥梁。无论是将算力中心布局于西部绿电富集区以降低用能成本，还是通过虚拟电厂参与电网调峰，高效散热都是保障系统稳定运行、提升能源利用效率的基石。纳百川作为国内领先的热管理解决方案提供商，其产品可适配数据中心、储能系统等多种固定式热管理场景，完美契合“算电协同”对基础设施高效、节能、稳定的核心要求。公司深度绑定宁德时代，而宁德时代不仅是动力电池龙头，更是储能和未来可能参与虚拟电厂的重要玩家，这为纳百川在算电协同生态中占据了有利卡位。

二、AI算力液冷：被严重低估的“物理刚需”

AI大模型训练推动单机柜功率密度从传统的6kW飙升至120kW甚至更高，传统风冷散热已逼近物理极限。液冷技术导热效率是空气的25倍以上，可将数据中心PUE（能源使用效率）从风冷的1.5左右降至1.1以下，成为高算力数据中心的“物理刚需”。高盛预测，全球服务器冷却市场中液冷渗透率将从2024年的15%跃升至2027年的80%。
市场最大的预期差在于，仍将纳百川简单视为“新能源车热管理”公司，而严重低估其切入数据中心液冷赛道的巨大潜力。 公司在投资者互动中明确表示：“非常重视AI浪潮带来的产业性机会，数据中心是有液冷产品需求的，并且公司也有相关技术储备”。尽管有分析认为其短期重心仍在电池侧，但技术储备和产品适配性已为未来爆发埋下伏笔。一旦与头部云厂商/IDC的送样、小批量供货信息发酵，市场认知将迅速扭转。此外，滁州募投的“年产360万台套水冷板生产项目”明确包含数据中心液冷产能，为承接未来订单做好了准备。

三、储能热管理：业绩爆发的第二增长曲线

储能系统正从风冷向液冷加速切换，液冷凭借散热效果好、精准控温的优势，在大型储能项目中的渗透率快速提升，预计2026年在1GWh级以上项目中的占比将突破85%。这催生了一个高速增长的市场，预计2025年全球储能系统热管理解决方案市场规模达32.4亿美元，到2032年将攀升至126.2亿美元。
纳百川的储能业务已进入爆发期，成为最硬的业绩增长逻辑。 数据显示，公司储能热管理产品收入从2022年的0.36亿元猛增至2024年的3.37亿元，年复合增长率高达204.5%，收入占比从3.6%提升至24.0%。2025年1-9月，储能板块收入达3.21亿元，占比已突破30%。公司已成功切入宁德时代、阳光电源等储能领域头部客户的供应链，订单确定性强。随着2025年储能液冷订单放量，公司2025年Q4及2026年的业绩弹性巨大。
核心总结：
纳百川正处于“国家战略（算电协同）+产业趋势（AI液冷）+业绩主线（储能爆发）”三重动力共振的起点。市场对其认知仍停留在“汽车热管理”，但公司已悄然卡位未来两大核心增量赛道。随着AI算力建设与储能装机高峰的到来，这家被低估的“热管理小巨人”有望迎来价值重估。
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