石化油服到底是干啥的？为啥和油价绑得紧？
• 上游（油气勘探开发）：比如“三桶油”（中石油、中石化、中海油），负责挖油、采气、打井；
• 中游（油服）：比如中海油服、海油工程、石化油服，给上游“打工”的，修井、钻井、运输、设备维护全包圆儿；
• 下游（炼化）：比如恒力、荣盛这些，把原油炼成汽油、塑料、化纤，赚的是“加工费”。
油服，因为它和油价、上游资本开支直接挂钩，上游油企赚了钱，才愿意砸钱打新井、扩产能；油企砸钱多了，油服企业订单就爆，业绩跟着涨；反过来，油价暴跌，油企亏钱了，油服就被“砍预算”，日子难熬。
投资逻辑：
1. 油价才是硬道理，高油价下甲方才舍得花钱；
2. 局势动荡驱动资本开支，意味着供应链可能中断、运输路线可能被掐，油价可能会暴涨；
3. 业绩弹性大，油服是典型的周期性行业，而且是后周期。熬过了前几年的低谷，一旦行业景气向上，订单来了，利用率满了，业绩改善和利润增长的弹性会非常大。
风险点：
1. 油价是把双刃剑： 所有逻辑都建立在中高油价上。油价突然崩盘，整个逻辑就塌了，得紧盯油价走势。
2. 国内政策导向： 三桶油的开支也得看能源战略方针，保供任务重当然利好，但如果战略转向，会影响进度。
3. 成本压力： 大宗商品涨价了，油服自己的成本也在涨，利润率可能会受挤压。
4. 项目周期长： 从签单到干活到收钱，油服项目周期长，现金流改善需要时间。
总结：
在当下这个局势，石油作为压舱石能源的价值重新被认识。高油价叠加能源安全焦虑，驱动着全球上游资本开支增加。石化油服作为最直接的上游设备和服务提供商，正处于一个行业景气复苏的起点或早期阶段。
现在投油服，有点“买预期，盼复苏”的意思。盼的就是未来1-3年，上游资本开支能实实在在地落地，反映到油服公司改善的报表上。 当然，风险敞口主要在油价，这个心要一直提着。
免责声明：以上内容仅代表个人分析观点，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
$石化油服(SH600871)$ $中石化油服(01033)$ $中国海油(SH600938)$