趣致集团（00917.HK）AI商业化加速兑现，高毛利增值服务驱动盈利结构优化

近期，趣致集团（00917.HK）第十一届“99趣拿节”在上海落地，虽以活动形式呈现，但背后释放的信号更值得资本市场关注：其AI互动终端已进化为可规模化复制的消费场景基础设施，商业化能力持续验证，盈利结构显著优化。

AI终端从“营销触点”升级为“数据闭环引擎”

市场此前对趣致的认知多停留在“智能终端运营商”或“互动营销服务商”，但此次展示的新一代AI终端已具备多模态感知能力（动作识别、表情分析、语音交互、香氛释放等），并基于自研“AI-OMNI多模态神经一体化协同引擎”实现实时用户画像构建与动态策略调整。这意味着每台终端不仅是品牌曝光窗口，更是可沉淀用户行为数据、反哺品牌策略的“微型AI实验室”。该模式具备强可复制性与高边际效益。终端部署后，边际运营成本低，而通过数据服务与定制化交互方案，可向品牌方收取高附加值费用。

高毛利增值服务成核心增长引擎，盈利质量提升

2025年上半年财报数据显示，趣致集团整体营销收入同比增长37.9%，但更值得关注的是其增值营销服务（含AI定制交互与数据策略）收入同比大增63.1%。这一细分业务不仅增速远超整体，且毛利率显著高于传统终端广告投放，直接推动公司利润结构向高质量转型。

从客户结构看，嘉士伯、IF、柠檬共和国、大众汽车等品牌深度参与，验证了其AI互动解决方案在食品饮料、日用品、汽车等强体验品类中的适配性。而“一机一策、一品一戏”的定制能力，构筑了短期难以被复制的服务壁垒。

场景延伸打开第二增长曲线，出海试水娱乐赛道

除营销场景外，趣致已在阿联酋迪拜试点“AI室内娱乐空间”，整合AI数字人、全息投影与体感交互，探索AI在娱乐消费场景的变现路径。尽管尚处早期，但此举释放明确信号：公司正从“AI+营销”向“AI+泛消费场景”拓展，潜在TAM（可触达市场）大幅扩容。考虑到海外娱乐科技市场对沉浸式体验接受度高、ARPU值更高，若模式跑通，有望成为新的估值催化剂。

短期看，趣致的AI互动终端已实现规模化商业闭环，高毛利增值服务占比提升将持续优化利润表；中长期看，其从营销向娱乐、零售等多元消费场景延伸的能力，将决定估值天花板。

当前市场或仍以传统营销服务商视角对其进行定价，但随着AI数据服务能力与跨场景复制能力进一步验证，存在估值重塑机会。建议投资者关注其季度增值服务收入占比、海外试点进展及客户LTV（客户生命周期价值）变化等核心指标。