$久泰邦达能源(02798)$
1.贵州六盘水的一群焦煤矿，国内矿安全稳定，另外焦煤期货涨的实在是太猛了。
2.煤矿产能：2024上半年苞谷山从60万吨增到120万吨；2024下半年红果从60万吨增到120万吨，计划二期到180万吨；预计2026年谢家河整合增储技改后，产能从45万吨增到120万吨。
3.今年增量：今年当前总产能285万吨，比去年多了120万吨，预计2026能到360万吨。实际去年因为增产和事故停产等原因产能利用率不高，大概产了170万吨，洗出来大部分精煤高价卖了，剩下小部分是中煤、煤泥和矸石卖给电厂，整体看今年产量应该有一个还不错的增量，产能利用率用不满，不存在超产的情况。
3.未来增量：母公司计划未来5年内将东李煤矿扩能至180万吨/年、昌兴煤矿至150万吨/年、老洼地煤矿至120万吨/年，当前在技改，根据贵州省煤矿兼并重组的政策导向，后续大概率也是要分批注入的，也要解决同业竞争问题。保守预计五年后焦煤产能能破500万吨。
4.盘南电厂：收购中电建49%的盘南电厂（一期2×660MW），预计2025年底1号机组并网发电，2026年2月28日正式投产；2号机组计划于2026年4月28日投产。年消耗低热值煤360万吨，意味着他可以更好地处理自己的煤泥，预计煤泥销售价格可小涨，年增收入几千万，同时减少煤矸石填埋费用约一千多万，都是增利。电厂未来权益利润估计也有个大几千万，不过二期规划尚不明确。有人说煤电一体化，也算是有一部分吧，消纳了洗选剩下来的垃圾，挺好的，不过主要产品是高价值的焦煤，跟动煤那种一体化还是不太一样。
5.存在问题：往年是年年都派息，业绩不假，但因为扩产、技改和电厂投资，花钱比较厉害，今年派息停了，预计明年电厂正式投运后才会恢复派息。
6.结论：便宜且稳健，展望1.xpe，值得搞。
$山西焦煤(SZ000983)$ $蒙古焦煤(00975)$