作为赣锋的孙子，也是赣锋在阿根廷布局的重要合作方，阿根廷锂业主要有两块盐湖业务，裤衩里+PPGS。

1.裤衩里Caucharí-Olaroz盐湖项目：

（1）LAR（前身是$Lithium(LAC)$ 拆分出来的南美业务$Lithium Americas(LAAC)$ ，后更名$Lithium Argentina(LAR)$ ，即阿根廷锂业）穿透持有权益44.8%（赣锋46.7%，剩下8.5%大概都是政府干股）；

（2）资源量2458万吨LCE；

（3）一期达产产能4万吨/年，二期4万吨正在推进（赣锋网站上2万吨过时了，LAR新披露的4万吨），另外还有个赣锋新技术DLE中试5000吨2025年底达产（DLE技术可应用到PPGS项目将现金成本降至4000-6000刀/吨。）。

（4）2024Q4产量8500吨，2025产量指引是3-3.5万吨；

（5）当前现金成本6630刀，算是偏低的了。

2.PPGS盐湖项目：由三大盐湖PPG+PG+SDLP整合而成，规划产能15万吨。

（1）组成情况：PPG，赣锋100%，资源量1106万吨LCE，2022年9.62亿美元买的；PG，赣锋锂业持股 14.89%（2024年7000万美金买的，太贵了我真不理解），LAR 持股 85.11%（推算价值4亿美金，离谱），探明资源量96万吨LCE，推断28万吨（但是原母公司声明过资源量420万吨，与赣锋曾经披露数据不符，暂时还判断不出来真相如何，暂不采纳）；SDLP，赣锋锂业持股 35%，LAR 持股 65%，探明120，潜在200。目前看这个片区还没开采，后续探矿应该还有提升空间。

（2）整合后赣锋和LAR的权益占比分配情况尚未确定，目前看赣锋可能一方面增持LAR公司股权，另一方面获取项目权益，总体实现双重控制。因为15万吨规划涉及天量的资本开支，LAR现有规模支撑不住，目前在金融机构借款是赣锋担保，大概率是要赣锋输血换权益。

（3）整合后可以共用配套基础设施，用新技术展望现金成本可以到4000-6000。

3.关于股东情况，第一大股东赣锋9.38%，第二大股东通用9.26%。

4.关于风险，可转债算是一个，上午回复秘密兄的帖子已经分析过了，问题不大。

总结，抛开天量规划未投产的大PPGS盐湖片区不谈（权益分配未定，确定不了），只看在产的裤衩里盐湖，取产量指引中值3.25万吨，权益盐湖产量1.46万吨；加上即将投产的中试5000吨，明年权益产量1.7万吨以上；二期规划4万吨已经在路上了，展望权益3.6万吨。现价4.5亿美金的市值，确实也是离谱了。弹性确实是大，赔率高，行业景气确定性也足够强，至于股价，小盘股确实有点冷门，信息量也比较少，找资料也挺费劲的，比起雅保这种人尽皆知的龙头公司来说，未来能不能被市场发掘认识并实现价值回归存在一定的问号。