光大环境中期净利降10%：建造业务腰斩拖累业绩，运营服务逆势增长5%能否稳住基本盘？

今天光大环境（00257）的中报出来了，股东应占盈利22.07亿港元，同比降了10%，收益143亿港元，同比降8%。数据看起来不算漂亮，但咱们得拆开揉碎了看——这公司现在就像个"老中医调理身体"，有些指标在好转，有些还在排毒。

先看核心矛盾：建造服务收益暴跌49%，从去年同期的35.8亿港元直接砍到18.4亿港元，这是拖累业绩的主因。但反过来想，运营服务收益逆势增长5%到99.4亿港元，占总营收比重已经提到70%！这就有意思了，说明公司在从"重资产建项目"向"轻资产赚运营费"转型，这步子走对了。你看那些成熟的公用事业公司，哪个不是靠稳定的运营现金流吃饭？

再看分红，中期股息每股15港仙，比去年同期还多1港仙，派息力度没减。这说明什么？公司现金流底子还在。截至6月底手持现金88.4亿港元，负债水平合理，国家还给了5000万补助，融资成本也控制得不错。这种"现金奶牛"属性，在当前市场环境下可是稀缺品。

当然，环保行业现在确实难，地方财政紧，新项目不好拿。但光大环境的"两化一型"战略不是白提的——科技化（比如垃圾发电效率提升）、国际化（海外项目布局）、生态型（全产业链协同），这些都是长期饭票。短期业绩波动很正常，关键看转型能不能持续。

光大环境(00257) 这种公司，就适合拿得住的人。现在市场可能会盯着那10%的利润下滑，但懂行的都知道，运营占比提升、现金流稳健、分红不降，这才是基本面的"定海神针"。耐心点，让子弹再飞一会儿。$光大环境(00257)$