永和股份投资逻辑：制冷剂配额与估值修复双驱动
一、制冷剂配额格局：龙头市值与份额错配下的弹性机遇
买入永和股份的核心逻辑聚焦于制冷剂赛道的稀缺性。
2025 年三代制冷剂配额数据显示：
巨化股份：配额 29.98 万吨（占全国 37.86%），当前市值 745 亿元；
三美股份：配额 12.12 万吨（占 15.3%），市值 286 亿元；
永和股份：配额 5.82 万吨（占 7.3%），市值 106 亿元。
从配额与市值的比例看，三家企业形成鲜明对比：
配额比例约为 5:2:1（巨化：三美：永和），
市值比例却达 7:3:1（巨化：三美：永和）。
若以 “单位配额对应市值” 测算，永和股份单吨配额对应市值 18.2 万元，显著低于巨化的 24.8 万元和三美的 23.6 万元。这种错配意味着：在行业配额刚性约束、需求持续增长的背景下，中小市值龙头的市值弹性更具想象空间。以 700 亿与 100 亿市值标的对比，后者在行业景气周期中实现估值翻倍的概率更高。
二、萤石自给：构筑成本护城河的 “不败壁垒”
萤石作为氟化工产业链的核心原料，价格波动直接影响企业盈利。永和股份的独特优势在于公司实现萤石资源自给，年产能达 30 万吨，完全覆盖自身生产需求。这一布局使其可以规避外部原料供应短缺风险（2025 年萤石价格同比上涨 22%），消除原材料价格波动对成本的冲击（据测算，萤石自给可使制冷剂毛利率提升 8-12 个百分点）。
三、股价走势背离：估值修复动力强劲
首先看市净率，巨化股份、三美股份大概在4左右，而永和股份在2.3，有明显估值优势。
再从历史股价表现看，板块内部呈现显著分化：巨化股份、三美股份股价较 2022-2023 年股价涨幅超 50%，而永和股份股价较 2022 年高点跌幅达 35%。
这种背离源于市场对中小市值标的的认知偏差，后期大概率修复。
结论：永和股份凭借 “配额性价比 + 萤石自给 + 估值洼地” 三重优势，在制冷剂行业高景气周期中具备显著的市值成长潜力。
相较于龙头企业，其中小市值属性叠加业绩修复预期，有望成为板块内弹性最大的标的。