通达股份：小盘高增长潜力标的深度解析
许久未提笔分享个股，恰逢周末闲暇，今天为大家介绍一支兼具成长性与估值优势的小盘股 —— 通达股份。
一、核心基本面：营收利润双高增，估值优势凸显
公司 2025 年前三季度业绩表现亮眼，营收与净利润均创下历史新高：实现营业收入 60 亿元，同比增长 40%；归母净利润 1.32 亿元，同比大幅增长 83%，盈利增速显著跑赢营收增速。当前公司总市值仅 44 亿元，结合其稳健的营收规模与强劲的增长态势，估值处于相对低估水平，投资性价比突出。
二、四季度业绩关键看点：商誉减值风险大幅降低
12 月临近，全年业绩披露进入倒计时，第四季度业绩表现成为买入关注焦点。回顾 2023 年、2024 年第四季度公司均出现亏损，核心原因系成都航飞的航空零部件新品未形成规模交付，业绩不及预期，公司分别对收购成都航飞形成的商誉计提减值 7935 万元、6753 万元。
通达股份 2016 年受让成都航飞 100% 股权时，形成初始商誉 2.63 亿元，经过 2023 年、2024 年两轮大额减值后，截至目前剩余商誉约 1.16 亿元。值得庆幸的是，2025 年以来成都航飞经营状况显著改善，订单饱满且交付量大幅提升，实现了营业收入与利润率的双重回升，后续继续计提商誉减值的概率已大幅下降，将为公司全年业绩释放奠定坚实基础。
三、核心亮点：业务壁垒坚实，成长动力充足
（一）军工业务：稀缺标的，绑定核心产业链
子公司成都航飞作为成飞集团供应链核心企业，技术实力稳居行业第一梯队，在航空零部件领域具备稀缺竞争优势：不仅是 C919 大飞机机头部件的独家供应商，还深度参与歼 - 10CE、枭龙战机等主力机型的结构件生产，深度绑定国内航空军工核心产业链，受益于国防装备升级与国产大飞机产业化加速的双重红利。
（二）特高压业务：技术领先 + 市场卡位，筑牢业绩基本盘
在特高压线缆领域，是国内特高压建设的核心供应商之一，覆盖全电压等级，自主研发的碳纤维复合芯导线传输容量提升 20%-30%，损耗低于行业同类产品，且核心材料与生产工艺自主可控，产品合格率长期保持高位；市场层面，长期服务国家电网、南方电网等核心客户，近四年特高压线缆累计中标金额超 35 亿元，稳居行业前三。随着国内新型电力系统建设加速，特高压投资持续放量，成为业绩增长的重要 “压舱石”。
（三）产业链优势：核心材料与工艺自主可控
公司通过控股子公司通达新材料，实现了高端铝杆、铝基复合材料的自主供应，构建起 “上游材料 - 中游生产 - 下游应用” 的产业链协同优势，有效减少了对外采购依赖，既保障了核心产品的质量稳定性，也增强了成本控制能力，为业务持续盈利提供了有力支撑。