年报 “头炮”+ 黄金业务加持 + 板块联动，聚灿光电多重逻辑共振可期
俗话说 “靓女先嫁”，作为 A 股年报披露季的 “常客”，聚灿光电连续两年率先揭开年度业绩面纱 ——2024 年 1 月 26 日晚披露 2023 年度 A 股首份年报，2025 年 1 月 24 日晚再拔 2024 年度年报披露头筹。凭借连续两年的 “抢跑” 表现，公司 2026 年继续成为 A 股年报披露 “第一股” 的概率显著提升，有望率先享受市场对年报预喜标的的估值溢价。
值得注意的是，聚灿光电并非单纯依赖 LED 主业，黄金废料回收业务已成为公司重要的业绩增长引擎。该业务源于 LED 芯片生产中导电黄金物料的回收再利用，2023 年实现营收 12.18 亿元，占当年总营收比例50%，成为支撑公司营收的核心支柱之一；2025 年上半年，相关其他收入进一步增至 9.36 亿元，同比大幅增长 43.47%，直接推动公司整体营收与净利润创下同期历史新高。
更具看点的是，2025 年第四季度国际黄金价格迎来大幅上涨（伦敦金现货价格从 9 月底的约 2000 美元 / 盎司升至 12 月底的 2400 美元 / 盎司左右，涨幅超 20%）。由于黄金废料回收收入直接参考市场金价核算，且回收成本相对固定，金价上涨将直接带动该业务毛利率提升。结合公司 LED 产能持续扩张（红黄光项目爬坡 + Mini/Micro LED 项目扩产）带来的废料回收量增长，2025 年第四季度黄金回收业务有望实现 “量价齐升”，进一步推高公司全年业绩弹性。
板块联动层面，聚灿光电与三安光电、乾照光电同属 LED 外延片与芯片核心赛道，三者业务高度同质化，股价联动效应显著。今天三安光电已率先启动估值修复行情，若后续乾照光电等板块龙头持续拉升，将有效带动 LED 板块整体关注度提升，作为板块内年报披露标杆与业绩弹性标的，聚灿光电有望充分受益于板块轮动与资金回流，形成 “年报预期 + 业务景气 + 板块共振” 的三重逻辑支撑。