易点天下：飞轮联动下的星辰大海（一）

我非常看好国内AI应用市场的发展前景，巨大的市场，剧烈的变革，一定会诞生不少乘风而起的优秀企业，和一飞冲天的牛逼股票。

这是我看待AI应用类股票的投资逻辑的基本视角，如果你不认同上述观点，我们也将无法在具体股票的价值逻辑上达成共识或形成共鸣。

现阶段国内AI应用市场怎么看都觉得别扭，理论前景很好，但企业业绩却是一言难尽，短期内难以看到业绩兑现的希望。

产业一般的发展规律都是下游市场需求扩大，逐步带动中游产品和上游原材料或基础设施的市场爆发。

但这几年AI产业的发展却是反其道而行之，全球一致看好AI技术革命，从美国到中国的产业资本和科技巨头为了抢着战略制高点，开始疯狂卷上游的AI芯片和算力基建。

一边是大量的算力和算法（大模型）涌向市场，另一边却是下游市场需求的疲软，美国市场还好点，国内市场恰逢经济下行，消费不振，无论是政府公共部门还是企业私营部门都在削减预算开支。

于是作为中游的AI应用市场就被活生生憋在那，一边是星辰大海，一边是刀山火海。

越是有野心，有魄力，有作为的企业，其业绩报表越是难看。

AI技术的引进，开发和应用需要大量烧钱，成本端不断承压；

市场需求还看不到希望，营收端短期难见起色。

能够勉强做到两者相对较为平衡的，当属其中的佼佼者。

这大概就是我们二级市场的投资者，所看到或面临的情况。

但这种局面注定是无法长久的，下游应用起不来，上游的算力基建和算法技术就会难以为继。

前端疯狂的资本投入和技术创新，必然会在下游轰开一个个口子，直到整个下游市场的全面爆发。

最看好的必然是科技巨头们在重点发力的方向，他们有算力资源，有技术积累，有市场应用场景，还有持续的投入，只是哪些口子被率先轰开，产生AI应用的爆品而已。

还有一个就是AI技术深度赋能客户价值创造的方向。

下游客户普遍在面临市场萎缩和利润下降的时候，如果AI技术能够帮助客户打开市场局面，扩大销售收入，或者大幅降本增效，提高经营利润，基于这样的AI技术的应用产品，必然会率先破局。

这就是我将会中长期持有$易点天下(SZ301171)$ 的基本逻辑：

第一，其基于AI技术和大数据驱动的效果广告能够帮助客户更好地拓展市场（提升品牌与销售）和降低成本（提升广告效率）。

AI技术投入能够更好地为客户创造额外价值，公司从中按比例收取费用。

收入提高促使公司加大对AI技术的投入，AI应用产品升级后为客户创造更多的额外价值，再从客户那按比例收取更多的费用，如此循环往复。

收入提高与技术升级的飞轮开始运转，其关键点就是公司敢于将营业收入直接绑定客户的价值创造，例如收入增加或成本降低。

这是极其有效的市场正向激励，必将刺激公司不断加大对AI和大数据技术的持续升级，从而造就坚固的技术，产品和平台护城河。

何况易点天下所选择的赛道是出海广告营销，出海是国内有实力企业现阶段生存和发展的必选命题，所以他所处的细分市场必然是会需求旺盛的。

第二，为客户创造价值的核心能力，即AI技术和大数据能力会随着业务规模的扩大而不断提升，即业务，数据，技术和平台四者形成的飞轮也会转动起来。

每一次业务的开展，都会积累从市场理解，策略制定，执行优化，结果反馈与总结的闭环数据，用这种实时闭环的数据不断喂养其自研的AI技术平台，产品平台必将不断迭代发展。

不断迭代发展的AI技术能力，必定能获得更多客户的认可，带来更多的业务和实时闭环数据，AI技术平台再次开展迭代升级之旅，如此循环往复。

所以，持有易点天下的核心逻辑就是两个飞轮的联动：一是客户需求，业务收入与技术能力的飞轮效应；二是业务，数据，技术和平台的飞轮效应。

只要两组飞轮能够如此联动起来，易点天下的面前就是星辰大海。