$赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $东芯股份(SH688110)$
碳酸锂价格飙升催化行业洗牌，金圆股份技术+资源双轮驱动迎战略机遇
一、供需格局剧变：政策强监管加速行业出清，锂价进入上行通道
近期宁德时代江西枧下窝锂矿（月产能约1万吨LCE）因采矿证到期停产，叠加青海盐湖企业因合规问题关停，国内碳酸锂月供应量骤减8%-10%（约5000-6000吨）。叠加9-11月新能源汽车传统旺季备货需求，市场供需缺口快速扩大，碳酸锂期货主力合约单日涨幅突破8%，现货价格突破7.6万元/吨。机构预测若停产持续超1个月，库存缓冲将快速消耗，价格或冲击8.5万元/吨。
二、金圆股份核心优势凸显：技术壁垒+全球化布局构筑护城河
颠覆性提锂技术降本增效
公司采用中南大学赵中伟团队研发的电化学脱嵌法，无需预处理高镁锂比卤水，锂回收率达80%以上（传统工艺仅40%-60%），吨成本低于2万元（行业平均3-6万元）。该技术已获国家级鉴定为"国际领先水平"，并成功应用于西藏捌千错盐湖项目，2000吨产线已投产，4000吨产线进入调试阶段。
资源矩阵全球化布局
国内：西藏阿里地区捌千错盐湖（LiCl储量18.6万吨）+改则县吉布茶卡盐湖（LiCl储量10.24万吨），规划总产能5万吨/年。
海外：阿根廷Laguna Caro盐湖（资源量50-100万吨LCE）+Payo Salvacin项目，已取得环评许可，计划建设2万吨级产能。
循环经济：布局锂电池回收业务，规划5万吨级产能，形成"开采-加工-回收"闭环，对冲资源价格波动风险。
成本竞争力行业领先
当前碳酸锂价格（7.6万元/吨）下，公司毛利率超40%，显著优于行业平均水平（约25%）。若价格回升至10万元/吨，单吨净利润可达4万元，业绩弹性巨大。
三、政策红利释放：合规化进程加速行业集中度提升
采矿权核查倒逼中小产能退出
青海盐湖企业因采矿证瑕疵停产，江西8家矿山面临储量核实，行业供给端加速出清。金圆股份凭借合规采矿权（西藏、阿根廷）及环评资质，有望承接市场份额。
技术标准制定抢占话语权
公司参与制定《盐湖提锂技术规范》，推动电化学脱嵌法成为行业标准。西藏项目被列为"高海拔盐湖开发示范工程"，技术输出潜力显著。
四、业绩拐点临近：产能释放+价格共振驱动估值重塑
短期催化：碳酸锂价格每上涨1万元/吨，公司净利润增厚约1.2亿元。当前7.6万元/吨价格较2024年低点（5.99万元）已反弹27%，若突破8.5万元，年化利润可达15亿元。
中期弹性：捌千错盐湖5万吨产能达产后，按当前价格测算年营收超40亿元，净利润贡献超10亿元。阿根廷项目投产后，远期产能将突破7万吨/年。
估值优势：当前市值42.5亿元（2025年8月11日），对应2025年预期净利润（2.07亿元）PE仅20倍，显著低于天齐锂业（PE 28倍）、赣锋锂业（PE 35倍）等同行。
五、风险提示
政策执行力度不及预期
盐湖项目环评审批延迟
锂电池技术路线变革风险
结论：金圆股份凭借"低成本技术+全球化资源"双引擎，在锂价上行周期中兼具业绩弹性与估值修复空间。建议关注碳酸锂价格突破8万元/吨的关键节点，以及阿根廷项目勘探进展，中长期配置价值凸显。