$云南白药(SZ000538)$ 中报中把营业收入－营业成本－销售费用－财务费用后是36.8亿元，同比去年同期增长9.3％。
其中营业收入212.6亿，增长3.9％
营业成本147亿，增长1.6％
销售费用25.2亿，增长9.5％
管理费用3.6亿，增长11.0％
以上数据是主营业务状况的核心。扣费净利润的增长主要来自毛利率提升，但销售费用和管理费用大福增长侵蚀了部分利润。营销驱动销售增长的边际效率减弱。
如果把销售数据拆开来看:
药品事业群销售额40.7亿，增长10.8％
健康事业群销售额31.44亿，增长9.6％
中药资源群销售额8.9亿，增长6.3％
医药商业销售额121.9亿，增长-0.21％
可以看到高毛利，最赚钱的业务保持不错的增长。而不赚钱的医药商业不增长，占用了大量资金，大幅拖累了整体增长率。
至于对外投资追求的产业协同和资源整合，似乎没有什么数据能证明。医药商业有多少价值不高评估。
结论:白药中报净利润增长主营业务增长是核心驱动因素，但对外投资和自持商业占用了大量资金，这部分资金的使用效率，投资回报较低。
当时投资上海医药的109亿，为什么不用于回购自家股票呢？明明是一家商业模式很好的公司，为什么非要去收购一些很一般的业务？这里看不懂，请高人指导