$诺力股份(SH603611)$
低估的具身智能机器人先驱者
一、产学研深度合作与具身智能技术突破
诺力股份在2025年4月与浙江大学机器人研究院签署战略合作协议，共建“具身智能物流机器人联合实验室”，聚焦自主决策算法、高精度运动控制、多机协同调度三大核心技术。双方计划未来3年投入5亿元研发资金，并设立专项人才培养基金，目标在2025年内推出±1mm级高精度停位AMR（自主移动机器人），性能对标国际龙头。这一合作结合了浙大在机器人SLAM（同步定位与建图）和路径规划领域的20+项核心专利，以及诺力在物流自动化场景的落地经验，有望推动智能物流装备技术壁垒显著提升。行业动态显示，具身智能机器人量产预计在2026-2027年，诺力的技术突破可能使其在智能物流领域提前占据先机。
二、重大战略合作与订单增长
1. 与浙江特产集团的深度协同
2025年8月15日，诺力与浙江特产集团签署战略合作框架协议，围绕智能物流装备协同、大宗物资供应链整合及创新业务拓展展开合作。浙江特产集团作为浙江省供销社旗下核心企业，在棉花、塑化、钢材等大宗贸易领域具有深厚资源，双方合作有望为诺力带来长期订单，并推动其智能物流系统在供应链管理中的规模化应用。
2. 冷链物流与新能源叉车订单落地
诺力推出的10吨锂电叉车FEP-100N2已在煤炭、设备制造行业实现交付，其双枪快充技术（单次充电续航9-10小时）和绿色低碳特性（零排放）契合国家“节能降碳”政策，成为行业标杆案例。此外，诺力为华东某冷链龙头企业定制的60余台锂电叉车项目，通过智能仓储管理系统实现作业效率提升和成本优化，验证了其解决方案的商业化价值。
三、产品创新与市场拓展
1. 新品发布与展会影响力
在2025年LogiMAT展会上，诺力推出高速站驾式托盘搬运车PRS-200（最高时速12km/h）、高性能前移式叉车RT20G（效率提升40%）等多款智能装备，覆盖全场景物料搬运需求。这些产品通过轻量化材料、智能电控系统及人机工程设计，显著提升作业效率与安全性，吸引全球客户关注。
2. 全球化产能布局
诺力在马来西亚（年产3万台叉车）、越南（承接北美订单转移）、法国（本地化智能物流集成服务）的生产基地已形成规模效应。2024年海外营收占比达61.79%，东南亚新兴市场拓展顺利，有效对冲国内需求波动。
四、政策红利与行业趋势
1. 国家物流降本政策支持
2025年国家提出降低全社会物流成本3000亿元的目标，推动物流行业智能化与绿色化转型。诺力的智能物流系统（如AGV、智能仓储）和新能源叉车（锂电、氢能）直接受益于这一政策，冷链物流解决方案（如-28℃冷库专用叉车）也符合绿色物流趋势。
2. 分拆上市与资本运作
诺力计划分拆子公司中鼎智能赴港上市，目前已获受理。分拆上市将提升子公司估值，为主公司带来资金支持，进一步推动智能物流业务扩张。中鼎智能作为国内领先的物流系统集成商，2024年H1实现净利润5240万元，同比增长8.84%，分拆后有望释放更大增长潜力。
五、财务表现与市场信心
2025年Q1财报显示，公司营收16.34亿元（同比+6.3%），净利润4.65亿元（同比+6.3%），毛利率提升至21.32%。智能物流系统业务在新能源、半导体行业的突破（如法国SAVOYE订单增长40%）成为核心增长点。市场对其估值修复预期强烈，当前市盈率（TTM）仅15.89倍，显著低于行业均值。
六、风险提示
- 技术商业化进度：具身智能机器人量产需至2026年，短期内业绩贡献有限。
- 行业竞争加剧：智能物流领域头部企业（如京东物流、顺丰）加速布局，可能挤压市场份额。
- 原材料价格波动：锂电、钢材等成本占比较高，若价格大幅上涨将影响毛利率。
综上，诺力股份近期催化剂呈现“技术突破+订单增长+政策红利”三重驱动特征，具身智能机器人研发、冷链物流解决方案及分拆上市进展值得重点关注。