$瑞联新材(SH688550)$
结合瑞联新材2025年中报数据、行业趋势及公司战略布局，未来三年业绩与估值预测如下：
一、核心业务增长动力分析
1. 医药中间体业务爆发式增长
2025年上半年医药业务收入1.50亿元，同比激增548.61%，主要得益于主力产品放量及客户库存调整周期结束。公司医药管线数量从2024年底的271个增至2025年6月的300个，其中创新药项目占比55%，显示长期增长潜力。全球医药中间体市场规模预计2025年达2352亿美元，年均增速6.27，叠加公司与海融医药的CDMO战略合作，预计2025-2027年医药业务收入CAGR将超100%，成为第一增长曲线。
2. 电子材料业务高弹性释放
半导体光刻胶单体及封装材料验证通过后，2025年上半年电子材料收入2745万元（同比+431.76%），Q2起已进入量产供应链。随着国产半导体材料替代加速，叠加公司在光刻胶领域的专利突破（