$浙江自然(SH605080)$
浙江自然作为全球户外运动用品领域的核心制造商，其未来增长的核心逻辑围绕全球化产能布局、多元化品类拓展与技术创新驱动三大主线展开。结合行业趋势与公司战略，未来三年业绩有望在消费升级与供应链优化中实现显著跃升。
一、核心增长逻辑
1. 垂直一体化产业链与全球化产能布局构筑护城河
公司通过越南、柬埔寨、摩洛哥三大海外基地形成覆盖全球的供应链网络，有效规避贸易壁垒并降低成本。例如，越南基地生产的水上用品可享受关税红利，柬埔寨美御基地则深度绑定保温箱包头部客户RTIC，产能稀缺性显著。此外，垂直一体化模式（从TPU薄膜到终端产品全链条自制）不仅提升毛利率（2025Q3达34%，高于行业均值23.75%），还增强了订单响应速度与产品质量可控性。
2. 多元化品类拓展打开第二增长曲线
公司从传统充气床垫向水上用品、保温箱包、新能源车露营装备等高端化领域延伸：
- 水上用品：通过越南