$经纬恒润-W(SH688326)$
一、业绩预测：拐点确立，盈利弹性显著
1. 收入端：汽车电子主导增长，海外业务打开空间
- 电子产品放量：智驾域控（小鹏MONA中央计算平台）、底盘域控（蔚来ET9魔毯悬架）、AR-HUD（2025年出货10万套）等产品进入量产周期，小米、吉利等核心客户销量增长带动单车价值提升。机构预测2025-2027年营收分别为70.42/89.37/106.65亿元（年均复合增速23.8%）。
- 海外订单起量：Stellantis的VCU、Scania的T-BOX等项目2025年陆续量产，海外收入占比预计从2024年的15%提升至2027年的25%以上。
- 研发服务协同：电子电气架构咨询、嵌入式软件开发等服务与产品销售形成闭环，2025年研发服务收入有望企稳回升。
2. 利润端：规模效应释放，盈利能力快速修复
- 成本管控优化：2025年Q3研发/管理费用率同比下降4.