$凡拓数创(SZ301313)$

业绩拆分与增长逻辑

AI 3D数字孪生（核心增长引擎）

FTE自研引擎结合3DGS与高斯泼溅算法，服务工业/智慧园区/水务等领域。
2026-2028年收入CAGR达60%+，毛利率35-40%。
上海交大、光伏/烟草等标杆项目落地，带动订单爆发。

数智人（数字人）业务

构建“文化基因+技术骨架”模式，覆盖IP运营、虚拟直播。
2026年推出5-8个数智人IP，2028年收入占比目标25%，毛利率45%+。

传统数字创意

展馆/文旅项目提供稳定现金流，2026年触底回升，增速10-15%。
毛利率逐步提升至20%+。

具身智能

增资入股广东具身智能科技（持股10%），构建“LLM-VLA-AGENT”技术闭环。
2027年开始贡献收入，2028年成为新增长点。

关键假设与敏感性分析

核心假设

2026年AI数字孪生订单量增长150%，数智人商业化落地**10+**客户。
2027年具身智能业务实现收入0.8-1.0亿元，毛利率40%+。
2028年订阅制收入占比达30%，驱动净利率提升至25%+。

敏感性分析

乐观情景：AI业务落地超预期，2028年净利润达6.0亿元（+10%）。
谨慎情景：宏观环境疲软，2028年净利润为4.0亿元（-10%）。
核心结论速览：近期催化剂密集释放，聚焦具身智能与数字孪生双主线，北大深研院合作、3000万增资具身智能公司、DeepSeek适配奖与工业论坛发布技术突破等事件构成强驱动。

近期催化剂事件

北大深研院战略合作（2月14日）

共建具身智能联合实验室，攻克机器人理解抽象指令瓶颈。
重点突破“多模态协同表征”与“解剖动力学模型（DDM）”技术。
推进“大小模型动态交互强化学习”与“残差动作表示高效强化学习”，提升操作精度与训练效率。

3000万增资具身智能科技（1月29日公告）

获广东省具身智能科技10%股权，加速数字孪生与具身智能融合。
共享技术与场景资源，强化“物理AI”全栈解决方案能力。
切入机器人训练与工业自动化核心赛道。

DeepSeek大模型最佳适配奖（2月）

FT-E引擎与DeepSeek特性完美互补，获行业权威认可。
工业质检场景实现三维模型与缺陷检测算法联动，动态可视化标注与工艺参数自优化。

工业论坛发布技术突破（2月14日）

推出“动作迁移系统”，解决“一套算法、多机适配”产业化难题。
实现不同品牌型号机器人间动作策略、导航路径、操作技能无缝迁移。
降低多智能体系统集成成本与部署周期，利好AGV、机械臂等应用。

股价催化剂与市场关注

1月27日因“机器人+AI3D+数字孪生”概念放量涨停。
2026年初至今股价上涨约18%，具身智能与数字孪生赛道热度提升。
入选广东“人工智能创新应用领军榜”，获大湾区“人工智能与机器人”典型场景案例认证。

AI核心技术与战略布局

底层技术底座：FT-E引擎（AI3D数字孪生引擎）

融合深度学习与高斯泼溅算法，高精度环境感知与动态建模。
支持PB级数据承载、毫秒级动态响应与多端无缝交互。
多物理场仿真能力，构建机器人虚拟训练场，支持千万次动作迭代，大幅缩短训练周期。

核心技术矩阵

技术方向核心能力应用场景多模态协同模态间互预测与正交约束，提升语义理解与环境适应机器人交互、智能驾驶、工业质检动作迁移跨品牌/型号机器人技能无缝迁移工厂自动化、物流仓储AI三维重建3DGS、AR交互、行业级模型数据集数字文博、智慧城市、工业设计强化学习优化残差动作学习降低网络拟合难度机器人训练、复杂任务执行物理AI融合数字孪生+具身智能闭环智能制造、能源管控

AI业务增长引擎

2025年上半年AI与数字孪生相关业务收入同比增长超50%，显著高于传统业务。
形成“数智产品+数智一体化解决方案”模式，覆盖文化文博、智慧城市、水利水务、智能制造等多领域。

应用场景落地与商业化进展

工业智能

山东化工园区能源管控孪生平台：绿电占比提升至58%。
深圳高端制造基地设备能效AI诊断：单条产线年节电42万度。
工业质检：FT-E引擎+DeepSeek实现动态可视化标注与参数自优化。

文化文博

国家图书馆“观妙入真”数字艺术大展、北京中轴线正阳门数字孪生项目。
FunAI智能设计系统：0代码全链路高智能，10分钟输出4K集成片，助力《哪吒2》等国潮动漫制作。
故宫、敦煌等文化机构数字孪生解决方案，复原历史场景与文物。

智慧城市与空间智能

上海交通大学智慧校园IOC平台：3D全景可视化、AI安防、能耗分析。
城市级虚拟训练场，支撑低空经济、地下管网等场景模拟与规划。