$先锋精科(SH688605)$
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重视底部+半导体零部件标的【先锋精科】0326
主业：今年大幅扩张产能（24年10亿年产值、25年18亿、27年增至30亿），Q4订单显著加速，预计明年季度环比持续高增、全年20亿收入、4-5亿利润，远期40亿收入、8-10亿利润，主业支撑200-300e市值。
加热器业务：金属加热器国内卡位头部，陶瓷加热器深入绑定头部客户，当前反馈积极；金属加热器国内TAM约15亿元，陶瓷加热器约50亿元、业务对标珂玛科技，中期维度预估公司金属加热器做到60%份额，陶瓷加热器30%份额，合计看25亿元以上收入，30%净利率，7.5亿利润，贡献230e市值增量。
火箭业务：目前是蓝箭二级供应商供应商（直接客户九天、航天院所），主要做壳体表面处理，在手几百万订单。公司目前拥有长三角唯一专门针对航空的阳极氧化线，并已获得AS9100航空体系认证。公司正从表面处理到火箭壳体、零部件业务拓展，价值量有望大幅提升，业务预期差大。
多腔业务的未来看点
1. 富创精密
- 先进制程突破：5nm/3nm腔体放量，高附加值产品占比提升（目标40%）。
- 气体传输 + 腔体整合：收购Compart强化C型流道块，全球市占率目标超30%。
- 产能释放：南通/新加坡基地落地，2026年总产能达50亿元，盈利拐点可期。
2. 先锋精科
- 刻蚀设备高景气：国产刻蚀设备扩产，腔体需求持续增长。
- 高附加值延伸：向非金属材料、模组拓展，提升毛利率（目标40%+）。
- 产能释放：支撑2026年营收18-20亿元（+60%-80%）。
投资视角总结（多腔维度）
- 富创精密：适合看好平台化、全球化、全制程国产替代，能承受短期业绩波动的长期投资者。
- 先锋精科：适合看好刻蚀设备高景气、金属腔体细分龙头、稳健盈利的投资者。
多腔核心结论：先锋在刻蚀腔体的技术与份额更优 + 气体传输构建综合壁垒，长期成长空间更大。