【榴莲社→个股挖掘】海力风电、延江股份、新特电气

🌊 海力风电：乘风而起的海风龙头
海力风电的投资价值与国内海上风电行业的景气度高度绑定，其亮点非常突出：
· 行业东风已至：根据国家能源局数据，2025年上半年国内海上风电新增并网容量同比增长200%。此前制约行业发展的用海审批等问题正逐步解决，券商研报普遍认为25-26年将迎来海风大规模建设期。
· 业绩充分兑现：公司不仅是行业回暖的受益者，更是实实在在的业绩兑现者。2025年上半年，其核心的桩基、塔筒、导管架业务收入均实现爆发式增长，毛利率也同比大幅提升。截至2025年上半年，公司已签订未履行的订单金额达45.3亿元，为后续收入的高增长奠定了坚实基础。
· 前瞻布局未来：公司并未满足于当下，而是积极为“十五五”期间的行业需求做准备。通过在江苏、浙江、广东等沿海省份前瞻性布局生产基地，并研发深远海产品及布局面向出口的重装码头，公司正在为中长期发展构建坚实的护城河。
🌍 延江股份：扬帆出海的隐形冠军
延江股份的故事核心在于技术出海和消费升级，其增长潜力巨大：
· 独特的技术与全球化网络：公司早在2006年就推出了全球首款3D打孔无纺布，这项工艺构成了其技术壁垒。更难能可贵的是，它已在中国、埃及、美国、印度建立了生产基地，这套成熟的海外产能网络是竞争对手难以在短期内复制的，使其能高效响应国际巨头的供应链重构需求。
· 广阔的海外替代空间：热风无纺布在柔软度和透气性上优于传统材料，正迎来在海外市场替代升级的机遇。据申万宏源研报测算，其在海外的可替代市场规模超过500亿元。公司也明确表示，未来的较大增量将主要来自海外打孔热风无纺布订单。
· 明确的业绩改善路径：由于提前扩产和计提资产减值，公司当前利润表承压。但分析师认为，随着海外产能利用率爬坡、订单放量，公司的净利率有望从低位回升至高个位数甚至10%的合理区间，带来显著的业绩弹性。
:zap: 新特电气：老树发新芽的传统强者
新特电气的投资逻辑在于其稳固的基本盘和充满想象力的新赛道：
· 稳健的“压舱石”业务：公司是高压变频器核心部件——变频用变压器的国内龙头，据招股书披露市占率超25%。高压变频器下游应用广泛，在节能环保政策驱动下需求稳步向上，为公司提供了稳定的基本盘。
· 清晰的新增长曲线：公司最大的看点在于成功切入数据中心这一高景气赛道。其移相变压器可应用于数据中心的巴拿马电源，同时在研发固态变压器配套产品，以跟随行业技术发展趋势。此外，公司的储能业务也已开始贡献收入。
· 业绩拐点与估值重估：经历2024年的业绩承压后，2025年上半年公司收入已重回增长。市场期待其在新业务上的布局能打开成长天花板，这也是天风证券首次覆盖便给予“买入”评级，并采用PEG估值法的重要原因。