高速公路上市公司的税务观察

一、企业所得税的税负较高

企业所得税法定税率为 25%，而高速公路行业因业务模式简单（核心收入为通行费）、税收优惠政策较少，且存在较多不可税前扣除的成本费用（如超限额的公益捐赠、业务招待费等），多数公司的实际企业所得税税负（企业所得税费用 / 利润总额）会高于 25%，呈现 “高税负” 特征。以 2025 年中报数据为例：楚天高速的企业所得税税负约 26%，略高于法定税率，核心原因是部分成本费用（如超标的业务招待费）无法抵扣，导致税法口径的应纳税所得额高于会计利润，最终推高实际税负。

但部分公司因收益结构或政策优惠，税负显著低于 25%，典型如：

（一）招商公路：同期税负仅 7.7%，核心逻辑是 “参股收益免税”—— 其从参股公路公司取得的投资收益约 23 亿元，远超控股公路公司实现的利润（约 8 亿元）。根据税法，居民企业之间的股息红利收益可享受免税优惠，直接降低整体税负；而控股公路公司的所