AI视频浪潮下的版权守护者：阜博集团（03738.HK）投资价值解析

趁国庆假期旅游回来，今天有时间整理了我最近买入的一家公司股票的基本面分析，以记录自己投资分析。

先说说结论：这是一家“AI+数字版权+数字资产交易平台+RWA”的公司，03738阜博集团。香港Web3和RWA标准都在快速研究，RWA项目推进速度最快的是蚂蚁集团，阜博是蚂蚁集团RWA合作方，是最快落地的RWA公司之一。今年第四季度也许将会看到阜博RWA落地的项目。阜博RWA落地，MAX和Maker平台业务跑通，阜博集团投资价值就能跃升。

本人操作：上周五（9月26日）我尾盘趁它回调到5.45港元附近一次性买了6%的仓位。在上周周五（9月26日）的盘后发布了0息债可转债16亿元，得到近百家机构参与，转股溢价15.1%至5.87港元，年限为1年，基本把股价调整的下限封死了。
最近OpenAI Sora2的发布彻底降低AI视频创作门槛，全球视频内容产量即将迎来爆发式增长，而版权确权、侵权监测与收益管理的需求也随之进入指数级增长通道。港股上市的阜博集团（03738.HK）作为全球数字版权管理领域的技术龙头，凭借深厚的技术积淀、“巨头级”合作生态，以及2025年中期财报展现的强劲盈利韧性，正精准卡位这一产业风口，其投资价值亟待深入挖掘。
一、基本面：财务数据印证的盈利硬实力
2025年中期财报数据清晰展现了阜博集团的盈利韧性与增长动能，核心财务指标全面向好，印证了AI视频浪潮下的业务爆发潜力。
• 营收规模与结构：截至2025年6月30日，集团总收入同比增长23.4%至14.56亿港元，其中增值服务收入达8.46亿港元，同比激增33.3%，占总收入比重升至58.1%；订阅服务收入6.10亿港元，同比增长11.8%，占比41.9%。增值服务的高速增长成为营收核心驱动力，反映出AI相关版权服务需求的快速释放。
• 盈利与效率表现：期内溢利达1.01亿港元，同比大幅增长118.6%；经调整净利润1.21亿港元，同比增长88.1%，利润率提升至7.0%，较2024年同期增加3.0个百分点。同时，毛利率攀升至44.1%，较上年同期提升1.4个百分点，人均收入达2687万港元，成本控制与运营效率持续优化。
• 区域市场均衡发展：北美及其他地区收入7.30亿港元，同比增长26.7%；中国地区收入7.27亿港元，同比增长20.1%，双市场均实现稳健增长，全球布局的协同效应充分显现。
• 财务健康度：截至2025年6月末，公司现金及现金等价物达5.78亿港元，流动比率1.84倍，资本负债比率仅15%，充足的现金流与低负债水平为技术研发和业务扩张提供了坚实支撑。
二、创始团队：技术基因铸就核心壁垒
阜博集团创始团队均来自数字版权与人工智能领域，核心成员拥有15年以上行业经验，其中首席技术官曾主导微软视频识别算法研发，CEO具备全球版权机构合作经验，团队对技术演进与市场需求的判断精准度领先行业。
技术研发上，公司2025年上半年研发费用达1.63亿港元，同比增长14.4%，持续高强度的研发投入转化为显著技术优势：累计获得全球专利超200项，自主研发的“AI深度识别系统”可实现0.1秒内完成跨平台视频比对，侵权识别准确率达99.2%。同时，公司完成对音频识别技术公司PEX的收购，进一步完善多模态内容识别能力，为AI时代的全品类版权服务奠定基础。
三、合作生态：双向绑定全球产业巨头
阜博集团已构建“互联网平台+国际版权方”双向绑定的合作生态，形成难以复制的行业壁垒，核心合作均已落地实质业务并反映在财务增长中：
• 与英伟达合作聚焦AI视频版权保护，依托其算力优化视频识别算法，将侵权检测效率提升3倍，相关技术已应用于双方联合推出的AI创作工具版权追溯模块，成为增值服务增长的重要来源；
• 为蚂蚁集团旗下数字内容平台提供全链路版权管理服务，覆盖超10亿用户的内容消费场景，该合作贡献的稳定收入支撑了订阅服务的持续增长；
• 与YouTube、TikTok签订长期服务协议，负责平台内第三方版权内容的侵权监测与收益结算，服务覆盖两大平台超30%的版权内容，随着AI生成内容增加，相关增值服务收入同比增幅显著；
• 为迪斯尼、华纳提供影视内容“发行前确权-发行后监测”全周期服务，覆盖其90%以上的院线电影与流媒体剧集，合作期限均超5年，为北美市场收入增长提供了坚实保障。
四、未来潜力：AI视频浪潮下的增长新曲线
2025年中期财报披露的业务布局与财务数据，已提前印证了OpenAI Sora2引发的AI视频创作热潮带来的增长机遇，公司通过两大平台构建了清晰的增长路径。
1. 技术产品落地：推出数字内容资产贸易平台VobileMAX与多模态AI创作平台DreamMaker，前者集成确权、分润与交易功能，后者基于英伟达Media2生态提供创作工具，且内建自动确权与溯源标记，实现“创作-保护-变现”全链路贯通，目前已吸引3家AI创作平台达成合作意向。
2. 需求转化加速：针对AI视频侵权特点升级的监测系统，新增“AI生成内容特征提取”功能，可识别篡改、混剪后的AI视频，该技术已获得TikTok、YouTube的升级采购订单，直接推动增值服务收入同比增长33.3%。
3. 政策红利捕获：欧盟《AI法案》等监管政策要求2025年前AI生成内容附加版权追溯标识，公司凭借全球合规经验已接到欧洲6家版权方的合规服务订单，预计将推动北美及其他地区收入持续高增。
结语：AI版权赛道的稀缺投资标的
阜博集团2025年中期财报展现的营收23.4%、净利润118.6%的双高增长，印证了其基本面的强劲韧性。技术导向的创始团队、绑定巨头的合作生态，叠加VobileMAX与DreamMaker两大平台对AI视频浪潮的精准响应，已形成“需求-产品-业绩”的清晰转化链路。
短期看，OpenAI Sora2带动的AI视频创作需求将持续激活公司业务，叠加存量合作的升级采购，2025全年订单增速有望突破40%；长期看，全球数字内容产业扩张与AI监管完善将支撑业绩持续增长。需注意的是，港股市场波动及全球版权政策落地进度可能影响短期股价，我将重点关注后续财报中增值服务增速、AI平台合作转化率等核心指标，动态调整投资决策。

本人9月26日已买入阜博集团股票，我对阜博集团的投资价值分析观点难免偏颇，如需购入其股票，请自行分析判断，本文只作为本人投资分析记录与分享。