黄金记录-20250906-Iamgold

（都是些公开数据，供个人学习思考使用，不构成投资建议）

一、基本介绍

公司运营加拿大和布基纳法索的的金矿。
因为缩写（IAG）和Alamos（AGI）相似，放一起写写。

管理层
Renaud Adams：18年起担任CEO，14-17任Richmont的CEO（被Alamos收购，任期内产量翻倍，储量三倍）。之前在Primero干过COO，更早前是本家的高管。
Bruno Lemelin：23年起担任COO，14年起一步步干上来。
网页链接{Corporate - Executive Management}

股东
机构投资者持股76.46%，29.7%投资经理+42.21%基金+4.42%券商+0.14%战略实体。

股东回报
无。公司市值53.99亿，$9.91每股。

二、矿山资产（在产）

加拿大的资源各有各的问题，布基纳法索的矿则面临资源枯竭的问题。
O/P: open pit, U/G: underground, AISC: all-in sustaining cost, CoS: cost of sales, 储量: P&P

Cote Gold（安大略省，加拿大）：金矿，O/P，储量7341koz@1.0g/t，年产40koz，AISC $1650/oz，16年LOM。
包括Cote和Gosselin Zone，现在开采的是Cote Zone，24年投产。
持有权益70%，住友持有30%，还有7.5%的NPI（Net profit interest royalty）矿区使用费。原文：Côté Gold is owned as a 70/30 JV between IMG and Sumitomo Metal Mining Co. Ltd. and carries a 7.5% NPI royalty.

Westwood（魁北克，加拿大）：金矿，O/P+U/G，储量1004koz@7.7g/t，年产130koz，AISC $1600-1900/oz，7+年LOM。
这两个季度因为开采品味降低（地下9g/t->7g/t，露天1.9g/t->1.3g/t，加权4g/t->3g/t），成本从1600攀升到1900。

Essakane（布基纳法索）：金矿，O/P，储量2316koz@1.15g/t，年产400koz，AISC $1900/oz，6年LOM【2025Q3季报更新】。
持有权益85%（25H1前90%），政府持有15%。通过开采主露天矿和Lao, Gourouol卫星矿区延长寿命到2028年。
政府调高了royalty费用等原因，ASIC同样在过去一年从1600攀升至1900。原文：AISC of $2,224/oz as a result of lower grades, higher costs related to maintenance and consumables (incl. diesel), in addition to rising costs of business in the country and royalties • Royalties accounted for $257/oz in Q2 • Government increased royalty rates on gold > $3,000/oz to 8% [+ 1%/$500/oz Au]

三、矿山资产（开发）

Chibougamau（魁北克，加拿大）：金矿，O/P，资源量（I&I）8286koz@0.95g/t。
是个很大的区域，包括Nelligan, Monster Lake, Anik option, Lac Bosse。主要在勘探前两个部分。

四、业绩相关

负债不算低，公司核心目标是优先偿还 “Côté Gold 建设相关债务”。

资产负债表和现金流量表相关
现金2.23亿+信贷额度3.91亿；负债方面，包括循环信贷额度6.5亿（已取2.5亿），定期贷款4亿（已偿还0.4亿）+4.5亿（2028年10月，5.75%）。
25Q2获得经营现金流1.3亿，202507获得布基纳法索政府退税0.27亿。

收入表相关
公司指引25年产约760koz (attr.)的黄金，AISC在$1900/oz。上半年产量334koz，下半年产量如果能回升的话利润和负债结构应该能改观，这主要是看两个老矿的情况。
25Q2利润0.77亿，PE约15倍，不过下半年可能PE能降到12左右。

同样是个看不太清楚的矿企，暂时来看也挺便宜的。但布矿因为是露天矿，感觉延长寿命比较困难，那样的话PE就没啥价值了。当然，如果能找到地下矿则是幸事。