零碳数据中心&垃圾焚烧发电行业纪录

1、零碳数据中心：碳中和这个大方向不需要多说，数据中心作为AI里的关键一环，是科技兴国的重要方向，但同时也产生了大量的碳排放（主要来自电力），所以减碳也是数据中心一个发展的方向

2、怎么减碳：一个是从源头上管控，减少电力（但这不可能）或者使用绿色电力，后者相对现实，但是使用风电水电太阳能的问题是电力不稳定，万一遇到大旱之年怎么办？数据中心对稳定性的要求很高。另一方面是改善技术水平，提高电力利用效率。数据中心40%的电力消耗来自制冷系统，浸没式液冷是一个技术改善方向。

3、政策支持？国家发改委等四部门于2024年7月发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确提出，到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心的绿电占比需超过80%。目前，青海、宁夏等地区通过“风光储一体化”项目，实现数据中心与新能源发电的物理耦合，绿电直供比例可达90%以上。比如青海中国电信绿色大数据中心采用100%可溯源的太阳能、风能供电，并通过"源网荷储"微电网系统实现自发自用。

4、理论上的最优解：垃圾焚烧发电。垃圾焚烧发电有一个非常重要的特点，那就是从属性上来讲它属于绿电（烧掉垃圾有益环境嘛），但从本质上来说它确实实打实的火电，所以它既满足了绿电属性，又不用担心供电稳定性不足。所以垃圾焚烧发电其实是数据中心供电一个非常好的办法。

那对于垃圾焚烧企业呢？垃圾焚烧产生的电会卖给电网，价格是0.65元/kWh，其中包含1毛的省补和1毛5的国补，补贴通常会拖一段时间才到账，所以真实价格差不多就是5毛左右，而数据中心从电网获得的电力价格是8毛/kWh。如果垃圾焚烧企业能够绕过电网，直接与数据中心商量电价，比如电价定在7毛，垃圾焚烧企业多赚了，数据中心也减少了成本，皆大欢喜。

但这其中存在一个明显的问题：隔墙售电。理论上来说，垃圾焚烧企业是不能直接把电卖给数据中心的，必须经过国网这个中间商。但这确实是个好事儿，政府和企业都很支持，有意愿去推动，目前网上的说法有很多：（1）垃圾焚烧发电量很小，电网其实不关心；（2）当地政府去给电网做工作，让垃圾焚烧企业能够隔墙售电。总之，目前虽然没有明确的政策，但从不断出现的订单来看，隔墙售电的问题基本上得到了解决。

除此之外，也有一些垃圾焚烧企业准备发展数据中心业务，两个业务都干，垃圾焚烧发的电给自家的数据中心使用，就不存在买卖问题。所以“垃圾云”这个事的逻辑其实蛮正的，不仅在财务上对双方都有益，还同时涉及到碳中和和科技兴国两个大叙事。

5、个股

相关个股主要有$永兴股份(SH601033)$ $伟明环保(SH603568)$ $军信股份(SZ301109)$ 、旺能环境等。

从基本面来看，我最看好永兴股份，广东亲儿子、财务不错、主业可以用dcf估、有发展数据中心业务的趋势，而且这件事情最终的下游是一个地区的算力需求，显然广东这个地方的算力需求是不缺的。

但是我之前买过一段时间的垃圾云，却没选永兴，而是选择了军信股份，原因就是我认为现在不是看基本面的时候，而是看技术面的时候。我选择军信股份的原因非常简单：它是创业板，有20cm，弹性大。

谁看基本面？机构。机构追求什么？确定性。虽然隔墙售电的事情有各种网传消息和订单，但是你说真的有明确政策出台吗？没有。虽然AI赛道搞的如火如荼，但是你说数据中心这个领域最后真的能赚钱吗？好像也不一定。最关键的事情没有确定性，那机构也只是把它当成一个可以用dcf估值的红利资产来看。

但是“垃圾云”这个概念是实打实的，没有eps，可以炒pe嘛，也就是游资和量化的套路，那会涨的往往不是基本面最优秀的，而是弹性更大的、有事件催化的。所以我之前3月的时候买了军信，然后运气很好，吃了一个20cm，然后就清仓了。因为我的逻辑就是吃一个突然的小波段，没有eps的逻辑在我是不敢长拿的。

6、确定性的变化。随着订单的逐渐增加，可以预见的是垃圾云的基本面确定性正在逐渐增强，也许未来有一天垃圾云这个事儿真就成了呢？事情是动态发展的，不断关注吧。