威星智能：智能计量领域的隐形冠军

核心业务与技术壁垒

威星智能（002849）作为国内智能燃气表龙头企业，构建了"智能终端+系统平台"的双轮驱动模式。其全资子公司缥缈峰开发的智慧安全网解决方案，融合物联网、GIS系统和数字孪生技术，实现了场站管理、管网监测和户内安全的全面数字化。特别值得注意的是，公司打造的智慧厨房方案通过5G智慧网关和安全型超声波燃气表，建立了行业少有的"实时监测-秒级预警-自动关阀"安全闭环，已成功应用于深圳、青岛等城市。

在研发投入方面，公司保持年均7464万元的研发强度，拥有专利663项、软件著作权278项。2025年新注册软件著作权50个，包括《威星燃气安全运行管理系统V1.0》等核心系统。这种"技术-产品-生态"的三级创新体系，使公司能够快速响应行业需求变化。

财务表现与市场认可

2025年三季报显示，公司实现营收12.91亿元，同比增长31.95%；归母净利润7159.65万元，同比增长8.08%。但第三季度单季净利润同比下滑27.24%，主要受计提1889万元减值准备影响。值得关注的是，公司于2026年1月获得1159万元政府补助，占最近年度净利润的34.47%，显著增厚当期利润。

市场资金方面，2025年12月22日至2026年1月9日期间，主力资金持续净流入，其中1月9日涨停当日净流入达6911万元。机构关注度持续提升，2024-2025年共接受45家机构调研，包括英大基金、博时基金等知名机构。

战略布局与成长空间

公司通过多维度布局培育第二增长曲线：

新能源领域：参股江西赛酷20.1%股权，切入锂电池回收业务AI算力：与摩尔线程合作投资30亿元建设AI算力中心，拓展GPU应用场景海外扩张：以代理模式进入南美、中东市场，海外业务毛利率优于国内

2025年初收购上海埃科燃气测控，完善了工业流量计产品线，形成民用与工业场景的全覆盖。这种"内生+外延"的发展模式，为公司持续成长提供动能。

风险因素与估值考量

投资者需关注以下风险点：

盈利能力波动：2025年三季度毛利率28.52%，同比下滑7.74个百分点商誉风险：收购上海埃科可能带来后续整合风险技术迭代：超声波计量技术面临国内外竞争对手挑战

当前公司市盈率(TTM)约67.95倍，高于行业平均水平，需业绩持续兑现才能支撑估值。

未来展望

威星智能正处于从传统计量设备商向"智慧能源数字服务商"转型的关键阶段。随着燃气行业智能化改造加速，以及公司在AI、物联网领域的前瞻布局，其"硬件+软件+服务"的商业模式有望打开更大成长空间。但投资者需密切关注其毛利率改善情况和技术成果转化效率，以判断长期投资价值。